港股各大机构最新研报（2025/7/22）

   一、小摩：市场对港银过分乐观 降中银香港（02388.HK）评级至“中性”

   摩根大通发布研报称，中银香港（02388.HK） 股息政策的上行潜力可能缓解每股股息下降的影响，但不足以推动重新评级，因此将评级从“增持”下调至“中性”，目标价由原先33.9港元升至37.7港元。 该行将中银香港2025及2026财年盈利预测分别下调22%及24%，以反映香港银行同业拆息（HIBOR）大幅下降导致的净息差收缩及拨备前经营溢利下降。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有1家投行给出买入评级，近90天的目标均价为38.64港元。国泰君安证券（香港）有限公司最新一份研报给予中银香港Buy（买入）评级，目标价38.5港元。

   二、瑞银：料国泰航空（00293.HK）中期基本盈利同比升35% 维持“买入”评级

   瑞银发布研报称，国泰航空（00293.HK）今年6月份客运表现两极分化，全服务航空（FSC）收益乘客千米数（RPK）同比增长29%，超越可用座位千米数（ASK）26%的增幅，带动载客率提升2.1个百分点，主要受英国及美国留学生返港，以及部分日本客源转向东南亚及中国内地所带动。瑞银认为香港快运短期疲弱不会对中期业绩带来影响，维持国泰上半年基本盈利同比增长35%的预测，并预期日本航线需求将随7月地震传言忧虑消退逐步复苏，维持“买入”评级，目标价12.9港元。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。国泰航空港股市值766.29亿港元，在航空运输Ⅱ行业中排名第1。

   三、花旗发布研报称，对中国金茂（00817.HK）持积极看法，维持“买入”评级，予目标价1.62港元

   花旗发布研报称，对中国金茂（00817.HK）持积极看法，维持“买入”评级，予目标价1.62港元。目前管理层交接顺利，原董事长退休后，首席执行官升任董事长。该行称，凭借国企母公司支持（持股比例增至38.4%）、融资顺畅、40%的股息支付率以及0.2倍市净率（NAV折让60%，但2025财年预测市盈率PE为9倍），自2025年4月起将金茂列为首选股。投行对该股的评级以优于大市为主，近90天内共有1家投行给出优于大市评级，近90天的目标均价为1.72港元。中信建投最新一份研报给予中国金茂买入评级，目标价2.2港元。

   四、中金：维持阜丰集团（00546.HK）“跑赢行业”评级 升目标价至8港元

   中金发布研报称，考虑到原材料玉米、煤炭等价格下行以及阜丰集团（00546.HK）收到赔偿金，上调2025年/2026年盈利预测21%/9%至29.3/28.0亿元，当前股价对应2025/26年市盈率5.7/5.9x。因上调盈利预测但考虑赔偿金不可持续，该行上调目标价14%至8港币，对应2025/26年6.4/6.6x市盈率及12%的上行空间，维持“跑赢行业”评级投行对该股的评级以收集为主，近90天内共有1家投行给出收集评级，近90天的目标均价为7.57港元。环球富盛理财最新一份研报给予阜丰集团收集评级，目标价7.68港元。

   五、中银国际：维持中银航空租赁（02588.HK）目标价83.84港元 次季业务营运稳定

   中银国际发布研报称，中银航空租赁（02588.HK）第二季度保持稳定的业务增长，美国关税的不确定性似乎对上半年全球航空业的负面影响极小。然而，由于航空业供应链复杂，且小型供应商的可替代性不高，因此供应链问题仍然值得关注，飞机制造商仍在延迟飞机交付。不过，该行相信全球航空客运业在下半年将持续改善，应利好中银航空租赁的业务营运，相信其2025年仍将录得正面盈利增长。该行维持中银航空租赁“买入”评级及目标价83.84港元。投行对该股的评级以跑赢行业（OUTPERFORM）为主，近90天内共有1家投行给出跑赢行业（OUTPERFORM）评级，近90天的目标均价为81.7港元。中金公司最新一份研报给予中银航空租赁跑赢行业（OUTPERFORM）评级，目标价81.4港元。

   六、东吴证券：优必选（09880）机械人商业化进程加速 维持“买入”评级

   东吴证券发布研报称，维持优必选（09880）2025至2027年收入预测分别为20.16亿、28.23亿、37.05亿元人民币，当前市值对应市销率为17倍、12倍、9倍，维持公司“买入”评级。东吴证券表示，优必选中标觅亿（上海）汽车科技有限公司逾9051万元人民币机器人设备采购项目，此次中标订单是目前全球人形机器人金额最大的采购订单。此外，公司今年3月联合北京人形机器人创新中心推出的172cm全尺寸科研教育人形机器人——天工行者，已获得超百台订单，预计今年交付将突破300台。

   （亚汇网编辑：书瑶）