下周重磅数据前瞻：关税影响仍扑朔迷离 黄金回调结束了吗？

  周一9:00，中国至7月21日一年期贷款市场报价利率；

  周一22:00，美国6月谘商会领先指标月率

  周二15:00，国新办就2025年上半年外汇收支数据情况举行新闻发布会

  周二22:00，美国7月里奇蒙德联储制造业指数；

  周三2:30，NYMEX纽约原油8月期货受移仓换月影响，7月23日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意；

  周三22:00，欧元区7月消费者信心指数初值；

  周三22:00，美国6月成屋销售总数年化；

  周三22:30，美国至7月18日当周EIA原油库存；

  周三待定，美国总统特朗普在一场名为“赢得人工智能竞赛”的活动上发表讲话；

  周四9:00，中国6月Swift人民币在全球支付中占比；

  周四14:00，德国8月Gfk消费者信心指数；

  周四15:15、15:30、16:00、16:30，法国、德国、欧元区、英国6月制造业和服务业PMI初值；

  周四20:30，加拿大5月零售销售月率；

  周四20:30，美国至7月19日当周初请失业金人数；

  周四21:45，美国7月标普全球制造和服务业PMI初值；

  周四22:00，美国6月新屋销售总数年化；

  周五7:01，英国7月Gfk消费者信心指数；

  周五7:30，日本7月东京CPI

  周五9:20，今日有2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和1875亿元7天期逆回购到期；

  周五14:00，英国6月季调后零售销售月率；

  周五16:00，德国7月IFO商业景气指数；

  周五20:30，美国6月耐用品订单月率；

  周四，欧美PMI将提供有关全球主要经济体在贸易不确定性中表现如何的最新图景。对于美国而言，物价和就业分项指标可能会引起额外的关注。荷兰银行（ABN Amro）分析师认为，“由于美国关税制度的最终形态仍悬而未决，近期温和的通胀趋势显然无助于减少特朗普贸易政策对通胀最终影响的不确定性。”

  加拿大皇家银行资本市场预计，欧元区的制造业和服务业都将表现良好。该机构在一份报告中表示，特朗普的关税威胁可能会抑制PMI数据，但这种影响应该是有限的。若数据令人失望，可能会促使交易员在欧洲央行利率决议出台前就加大降息押注。

  英镑交易者也将不得不消化PMI数据。本周，英国CPI数据显示6月份通胀意外加速，但几乎没有改变对英国央行8月份降息的押注。毕竟，英国央行早已意识到今年通胀将加速，与此同时劳动力市场正在不断恶化。考虑到这一点，PMI可能比通胀数据更有可能动摇降息押注。6月份的数据表明英国商业活动有所改善，如果这一趋势在7月份继续下去，交易员可能会有动力降低降息押注，即使他们仍然相信8月份的降息是合适的，他们也可能将下一次降息的时间从12月推迟到明年2月，从而帮助英镑收复部分近期失地。

  值得注意的是，经济数据向来滞后，关税的实际影响可能在数月后才显现，尤其是如果企业和消费者提前囤货、外国出口商降价的话。即便新关税生效，初期影响也可能因库存消化而被弱化。

  沃尔什交易公司（Walsh Trading）商业对冲联席总监肖恩?拉斯克（Sean Lusk）表示，市场似乎已经消化关税，考虑到股市表现，他认为现在没有必要追高黄金。拉斯克说，“过去两年半，央行需求是推动金价上涨的主力，但当各国股市表现良好时，还需要继续购金吗？不好说。”

  尽管如此，他预计特朗普与鲍威尔的紧张关系是黄金维持当前高位的主要原因。“市场本已准备回调，而我认为有关美联储主席的传闻，足以在不确定性中支撑黄金买盘，” 他说，“在我看来，目前没有地缘政治因素推动黄金上涨——否则原油价格会高得多，但事实并非如此。”拉斯克认为，美联储不会在7月会议上降息，之后也不急着降。而且随着鲍威尔的解雇风波更明朗，金价可能回调。

  Kitco高级分析师吉姆?怀克夫（Jim Wyckoff）预计下周黄金将继续盘整：“夏季交易清淡，缺乏重磅新闻，黄金将继续横盘震荡。”

  德国商业银行分析师认为，黄金价格似乎动力不足。他们指出，“近期白银、铂金、钯金等其他贵金属价格大幅上涨，表明投资者认为今年原本热门的黄金上涨空间有限，转而寻找替代品。”

  Forex.com高级市场策略师詹姆斯?斯坦利（James Stanley）则表示，“本周黄金对趋势线支撑位反应强烈，因此在我看来，多头尚未出局。虽然在3350-3362美元附近遇阻，但没有证据表明空头能占据主导，最多只是短期回调。”斯坦利预测，随着FOMC会议将在两周后召开，我认为市场将为美联储铺垫9月降息做准备。”  （亚汇网编辑：林雪）