原油市场今日分析：欧美国家制造业PMI全线不及预期 需求前景担忧再起

  亚盘市场回顾

  市场维持中国全球需求增长缓慢的担忧可能会暂时限制原油价格上涨空间。中国11月中国社会消费品零售总额年率低于预期，引发了人们对中国消费支出疲软的担忧。这因此又打压WTI油价，因为中国是世界上最大的石油进口国。截至目前，WTI原油报价70.18美元，Brent原油报价73.55美元。

  原油市场基本面综述

  美国12月标普全球制造业PMI初值录得48.3,不及预期并创3个月新低；12月标普全球服务业PMI初值超预期录得58.5,创38个月新高；12月标普全球综合PMI初值录得56.6,同样超过预期，创33个月新高。

  特朗普过渡团队建议进行全面改革，切断对电动汽车和充电站的支持。

  地缘政治：

  特朗普：将与普京、泽连斯基进行会谈，泽连斯基应该做好达成停火协议的准备，将重新考虑授权乌克兰使用远程导弹的决定。

  以色列方面表示，在加沙人质问题上“从未如此接近达成协议”。

  巴沙尔·阿萨德发表离开叙利亚后的首次声明，称离开叙利亚不是计划好的。

  机构观点汇总

  高盛：布油价差的变动或将强化我们...的交易观点

  自今年夏季以来，我们认为布伦特原油的价差相对于历史平均水平而言似乎被市场低估了。这主要是由于“延期价差”（contango）现象所导致的。我们现在假设布油价格将逐渐向着我们所估算的公允价值靠拢，预计在2025年的上半年出现温和上涨，有望达到76美元/桶。这种预期强化了我们此前的“时机恰当”交易建议，即做多2025年5月至6月（买入近期合约并卖出远期合约）与做空2026年5月至6月（卖出近期合约并买入远期合约）的布伦特原油价差。因为当前的价差较低，可能是因为市场库存水平较低。如果库存水平低，那么近期的原油供应可能会紧张，从而推高近期合约的价格，使得价差回升。此外，尽管近期价差可能会因为低库存而上涨，但远期价差（延期价差）仍然低迷，这可能是因为市场担心未来可能会有关税增加或OPEC+产量增加，这些因素都可能导致原油价格下降，从而对远期价格构成下行压力。

  瑞银集团：若油价持续低迷，这种前景的改变或将在2025年提振油价

  市场上目前普遍预计明年石油市场将出现供应过剩。但我们认为，如果油价持续低迷，可能会导致明年美国原油供应量的实际增长低于当前预期。此外，欧佩克+对于增加产量持谨慎态度，因为他们认为当前市场无法消化额外的原油供应。美国对伊朗和委内瑞拉的新一轮制裁也可能影响原油供应。与此同时，全球经济稳健增长、持续推进的降息潮以及财政刺激措施可能会提振对原油的需求。并且考虑到目前金融市场中对原油的持仓量较低，我们预计2025年油价将适度上涨。

  市场综评

  ThePriceFuturesGroup高级市场分析师PhilFlynn表示，目前原油市场正面临创纪录的全球需求和伊朗实施新制裁的风险日益加剧的局面，受亚洲经济数据放缓和利比亚石油遭受不可抗力的因素(炼油厂中断)影响，油价在昨日收跌。原油市场将非常谨慎地关注亚洲将向市场提供何种类型的刺激计划。除此之外，交易员正等待周四凌晨的美联储利率会议，今年最后一次的会议将如何决定原油市场的走向，让我们拭目以待。

  Exness金融市场策略师顾问MariaAgustinaPatti表示，市场对美联储降息的预期，以及其他央行最近的降息政策，在一定程度上会为原油市场提供支撑。供应限制和宽松货币政策的结合可能在一定程度上帮助改善原油市场前景与此同时，圣诞假期前的获利回吐和低迷活动可能会导致油价回调，从而给投资者带来谨慎的情绪。这种情绪在短期内对全球原油价格的前景略显悲观，投资者会根据政策发展的预期来调整头寸。

  巴克莱银行

  我们已将2025年布伦特原油的价格预估价从85美元下调至83美元。石油库存依然偏低，市场处于逆价差--这种结构反映了短期稀缺性溢价。尽管当前价格与未来价格间的差距自9月初以来一直逐渐缩小，但投资者一直保持谨慎。

  我们认为，明年供应失衡的预期已充分体现在价格中。事实上，我们对明年布兰特原油合理价格为每桶83美元的预估相当有信心，这比当前的远期曲线高出每桶10美元。如果需求量出现50万桶/日的变化，那么2025年第四季80美元/桶的预估值可能会出现10美元/桶的波动。

  OPEC+明年将把减产期限再延长一个季度，当前的策略使其有"伺机而动"的灵活性。

  （亚汇网编辑：林雪）