今日晚间原油行情分析与展望：油价小幅反弹 供需博弈主导行情走向

   一、晚间行情实时表现与核心特征

   截至发稿，国际原油价格呈现“小幅反弹但动能不足”的特征，市场在短期地缘支撑与长期过剩压力间反复博弈：

   价格数据：WTI美原油期货报61.94美元/桶，较日间低点上涨0.42美元，涨幅0.68%；布伦特原油期货报65.60美元/桶，较日间低点上涨0.41美元，涨幅0.63%。国内市场方面，上海原油期货主力合约SC2512报471.2元/桶，涨幅0.47%，跟随国际油价窄幅波动。

   成交特征：晚间欧美交易时段开盘后，原油期货成交量较亚盘增加约28%，但未出现集中爆量成交，显示资金仍持观望态度。WTI原油12月与明年1月合约价差维持期货升水结构（近月低于远月），为5个月来首次持续该形态，印证市场对供应过剩的担忧升温。

   波动逻辑：日间油价一度下探61.20美元/桶支撑位，晚间受美国对俄罗斯石油制裁的后续影响发酵小幅反弹，但OPEC+增产预期始终压制反弹高度，呈现“地缘托底、供应施压”的震荡格局。

   二、核心驱动因素：供需博弈主导行情走向

   1.供应端：OPEC+增产成长期利空核心

   OPEC+的“稳步增产”策略持续主导市场预期，构成油价下行的核心压力：

   增产计划落地：产油国自10月起开启165万桶/日联合减产的恢复计划，当月增产13.7万桶/日，且已宣布11月维持同等增幅。这标志着继4-9月提前一年完成220万桶/日自愿减产恢复后，第二阶段增产正式推进，四季度日均新增供应量预计超43万桶。

   实际供应充裕：沙特原油出口稳定在900万桶/日，伊拉克出口维持400万桶/日高位，中东地区整体供应处于三年同期高点。更值得警惕的是，海上浮动原油库存已接近2020年疫情时期水平，显示陆上库存饱和压力凸显。

   2.需求端：全球经济疲软压制消费潜力

   国际能源署（IEA）连续多月下调需求预期，需求端支撑持续弱化：

   宏观压力：全球制造业PMI连续5个月处于荣枯线下方，欧元区经济陷入“停滞边缘”，美国零售销售增速放缓至1.2%（预期1.8%），原油消费主力市场需求疲软。IEA最新预测显示，2025年全球原油需求增速将从年初预期的180万桶/日下调至110万桶/日。

   政策影响：本周全球央行超级周开启，市场预期美联储、加拿大央行将相继降息，但宽松政策对原油需求的提振存在滞后性，短期内难以扭转需求低迷态势。

   3.短期扰动：地缘风险提供阶段性支撑

   美国对俄罗斯石油行业的制裁升级成为晚间油价反弹的直接诱因，但边际影响正在减弱：

   制裁影响发酵：美国财政部近日对俄罗斯Rosneft和Lukoil两大石油巨头实施制裁，两家企业合计占俄罗斯原油出口总量的近50%，市场担忧印度等主要买家进口量可能下滑。

   支撑力度有限：花旗集团指出，俄罗斯已通过“影子船队”等方式将原油出口维持在高位，制裁实际影响或低于预期。且当前全球原油市场过剩量预估达80万桶/日，地缘扰动仅能延缓下跌节奏，无法改变趋势。

   三、技术面解析：震荡偏空形态未发生质变

   从技术图表来看，原油价格仍处于下行趋势中的震荡整理阶段，晚间反弹难改弱势格局：

   WTI原油日线级别：价格虽短期反弹，但仍运行在5日均线（62.30美元）下方，且10日均线与20日均线形成死叉后持续向下发散。MACD指标虽在零轴下方出现金叉雏形，但红柱动能微弱，属于“弱势反弹信号”。

   关键点位：上方短期阻力位在62.50美元/桶（5日均线与前期震荡高点重合），若无法突破该位置，反弹大概率夭折；下方支撑位依次为61.20美元/桶（日间低点）、60.00美元/桶整数关口，若跌破60美元，将进一步打开下行空间至55美元区域。

   上海原油期货：主力合约SC2512在470-475元/桶区间形成窄幅震荡，布林带收口迹象明显，晚间反弹未突破上轨压力，显示国内市场同样缺乏上行动能。

   四、晚间及后市展望与操作建议

   1.短期展望：震荡偏空基调不变

   晚间欧美交易时段油价大概率维持61.50-62.50美元/桶区间震荡：一方面，地缘风险与国内成品油价调整窗口临近（27日24时）形成短期支撑，国内预计下调260元/吨的预期已提前消化，对国际油价拖累减弱；另一方面，OPEC+11月增产消息与IEA需求下调报告持续压制市场情绪，反弹难以持续。若晚间美国公布的EIA原油库存数据超预期增加（市场预期增加120万桶），油价可能再度下探61美元支撑。

   2.中长期展望：过剩格局深化，油价承压下行

   四季度油价“震荡偏空”的核心逻辑未发生改变：OPEC+增产计划将使供应过剩量逐步扩大，而全球经济复苏乏力限制需求提升，瑞银集团预计布伦特原油将维持60-70美元区间震荡，高盛则看跌至明年四季度52美元/桶。只有当OPEC+重启大规模减产或地缘冲突导致日均供应减少超50万桶，才可能逆转当前趋势。

   3.操作策略与风险提示

   交易建议：短期采取“反弹高空”策略，WTI原油反弹至62.30-62.50美元区间可布局空单，止损63.00美元上方，目标看向61.20-61.00美元；若跌破61.00美元，可加仓空单，下看60.00美元整数关口。

   风险提示：一是地缘风险升级（如中东局势突变）可能引发油价短期跳涨；二是OPEC+意外调整增产计划，需密切关注11月部长级会议动向；三是国内成品油价调整落地后的“补跌效应”可能传导至国际市场。

   五、总结

   10月27日晚间原油行情虽受地缘因素推动小幅反弹，但OPEC+持续增产带来的供应过剩压力仍是主导趋势的核心矛盾。技术面显示反弹动能不足，短期震荡偏空的基调未发生改变。操作上应警惕“地缘扰动引发的诱多行情”，以反弹布局空单为主，同时控制仓位应对消息面突发波动。中长期来看，随着四季度供应增量逐步释放，油价跌破60美元/桶的概率正在上升，需做好趋势性做空的准备。

   （亚汇网编辑：章天）