国信证券：维持安踏体育(02020)“优于大市”评级 合理估值103-112港元
亚汇网
2025-01-09 23:25:01
国信证券发布研究报告称，维持安踏体育(02020)“优于大市”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为135/134/147亿元;若剔除因AmerSports上市带来的一次性收益贡献，经调后归母净利润分别约为120/134/147亿元，同比增长16.8%/11.8%/9.9%，合理估值区间103-112港元不变。
报告中称，1月8日，公司公告第四季度和全年零售表现，2024第四季度，安踏主品牌录得高单位数正增长，FILA录得高单位数正增长，其他品牌录得50-55%正增长;2024全年，安踏主品牌录得高单位数正增长，FILA录得中单位数正增长，其他品牌录得40-45%正增长。四季度高基数基础上流水增速环比提升，FILA表现好于预期，户外品牌保持快速增长，各品牌库存水平健康、折扣率稳定
该行表示，安踏新零售模式及多品牌矩阵有望带动品牌保持行业领先增速。四季度在高基数基础上，集团各品牌流水仍保持环比提升且好于同行的较快增长，且折扣率保持稳定、库存维持在健康水平。尤其FILA品牌较第三季度有明显改善，FILA儿童和潮牌扭转趋势;安踏主品牌在安踏冠军、殿堂门店、鞋店、超级安踏等一些新零售业态的推动下，四季度和全年均保持稳健增长;户外品牌迪桑特和可隆各季度均保持快速增长，全年流水突破百亿。2025年在公司新零售业态、尤其是超级安踏的进一步发力，以及在各自赛道具备竞争力的多品牌矩阵共同推动下，公司有望持续引领行业增长。
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