港股各大机构最新研报（2025/7/25）

   一、星展：升九龙仓置业（01997.HK）目标价至25.2港元 维持“持有”评级

   星展发布研报称，九龙仓置业（01997.HK）两大标志性购物地标“海港城”和“时代广场”，客流量虽然增加，但仍面临压力（租户销售持续疲弱，短期内拖累商场的营业额租金）；虽然出租率保持稳定，但关税不确定性影响零售租赁情绪，影响零售组合的租金续约前景。星展银行维持对该股“持有”评级，目标价从22.11港元升至25.2港元，基于对2026年6月每股资产净值（NAV）估计折让55%。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。九龙仓置业港股市值728.69亿港元，在房地产开发Ⅱ行业中排名第10。

   二、高盛：金沙中国（01928.HK）次季业绩符预期 维持“买入”评级

   高盛发布研报称，金沙中国（01928.HK）管理层透露近期演唱会活动继续吸引高端客户到访，此外来自广东省即日往返的基础中场客源亦有所复苏，4月至5月访客量分别同比增长40%及43%。集团目标将年化EBITDA从次季的22亿至23亿美元，提升到26亿至27亿美元，并计划逐步增加股息。高盛将金沙2025至2027年EBITDA预测下调2%至上调1%，目标价由原先21.7港元轻微下调至21.5港元，维持“买入”评级。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有3家投行给出买入评级，近90天的目标均价为22.6港元。中金公司最新一份研报给予金沙中国有限公司跑赢行业（OUTPERFORM）评级，目标价23.8港元。

   三、小摩：升中国石油化工股份（00386.HK）目标价至4港元 评级“中性”

   摩根大通发布研报称，由于预期中国石油化工股份（00386.HK）2025财政年度净利润将连续第五年下滑，因此对中石化维持“中性”评级，目标价由3.6港元升至4港元，并重申中国石油股份（00857.HK）是石油股首选。

   四、招银国际：降中广核矿业（01164.HK）目标价至2.42港元 维持“买入”评级

   招银国际发布研报称，将中广核矿业（01164.HK）目标价从2.61港元下调7%至2.42港元，维持“买入”评级，并把2025年上半年业绩公布后的潜在回调视为入场机会。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有5家投行给出买入评级，近90天的目标均价为2.52港元。华源证券股份有限公司最新一份研报给予中广核矿业买入评级。

   五、中金：维持农夫山泉（09633.HK）“跑赢行业”评级 升目标价至54港元

   中金发布研报称，考虑农夫山泉（09633.HK）动销势头强劲，上调25/26年盈利预测5%/7%至147/168亿元，当前对应32/28倍25/26年P/E;考虑行业估值上行，上调目标价35%至54港币，对应38/33倍25/26年P/E和20%空间，维持跑赢行业评级。该行预计公司1H25收入同比+18%，利润同比+20%，收入增长高于市场预期，主要由于茶饮及果汁表现好于预期，利润增长基本符合预期。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有5家投行给出买入评级，近90天的目标均价为48.76港元。中金公司最新一份研报给予农夫山泉跑赢行业（OUTPERFORM）评级，目标价54港元。

   六、国盛证券重申哔哩哔哩（09626）“增持”评级 预计全年毛利率和净利润率有望持续改善

   国盛证券研报指，哔哩哔哩（09626）于6月末举办了公司16周年庆直播。从用户角度：1）用户群体持续扩大：2025Q1平台DAU和MAU达1.07/3.68亿。2）B站仍然年轻：过去一年B站用户平均年龄为26岁，00后用户超过半数。3）平台继续维持高粘性：用户日均使用时长达到108分钟；每天有5000万用户使用B站超过两小时；15年老用户留存率达90%。公司电商投放需求旺盛、商业化工具持续赋能。该机构看到，一方面“大开环”战略下B站的电商投放需求旺盛，另一方面公司在商业化工具上也在持续升级。在近期推出的Insight Agent的助力下，B站今年618期间的花火商单促成效率提升5倍以上，数据洞察效率提升3倍以上。游戏业务方面，长青游戏稳健，关注新游表现。展望后续，一方面该机构期待《三国：谋定天下》繁体版在港澳台的推出效果，另一方面该机构也期待《逃离鸭科夫》《嘟嘟脸恶作剧》等新游表现。

   （亚汇网编辑：书瑶）