今日港股行情投行追踪：2024年全年进出口规模再创新高 “性价比优势”和“渠道出海”是出口核心支撑

   一、中银国际：维持腾讯音乐-SW（01698）“买入”评级 目标价51港元

   中银国际发布研究报告称，考虑到腾讯音乐-SW（01698）叠加稳定执行的回购及年度派息政策，故维持公司“买入”评级，并将其H股目标价定于51港元。该行预期，腾讯音乐2024年第四季度业绩表现与市场预期一致，估计总收入同比增长6%;经调整净利润率达到27%。当中，核心的音乐会员业务收入将同比增长17%。报告中称，腾讯音乐将持续依赖其核心音乐内容生态，以及丰富且融合的基建设施，通过加强商业化变现能力及提高商业化变现效率，从而在未来获得稳定高质量的音乐业务增长。

   二、招银国际指信贷增速见底回升但不平衡

   招银国际表示，近期政策刺激之后，政府债券净融资和住房与耐用品销售回暖，信贷增速开始触底反弹，12月社会融资存量、住户中长期贷款和M2增速均有所回升。但企业信贷需求延续走弱，新增贷款和债券净融资仍在萎缩，由于产能过剩和通缩压力，私营企业资本支出疲软。展望未来，货币政策将保持宽松。上半年存款准备金率可能下调50个基点。下半年政策利率可能下调20-30个基点，因可能的特朗普冲击和前期政策刺激效应减弱。社会融资规模和人民币贷款余额增速可能从2024年底的8%?和7.6%?小幅升至2025年底的8%和8.1%。

   三、德邦证券：2024年全年进出口规模再创新高 “性价比优势”和“渠道出海”是出口核心支撑

   德邦证券发布研报称，2024年全年进出口总值达到43.85万亿元人民币，同比增长5%，规模再创历史新高，全年出口韧性仍存。四大逻辑支撑2024全年出口韧性，一是一带一路占比持续提升支撑出口读数；二是出口价格指数对名义出口增速读数形成支撑；三是出口新旧动能加速转换，防疫物资→宅经济产品→新三样；四是全球半导体出货有望迎来持续增长趋势，全球半导体消费电子周期支撑出口读数。长期来看，在制造立国背景下，更应该从供给端视角看出口，“性价比优势”和“渠道出海”是出口两大核心支撑。

   四、摩根士丹利指小米集团（01810）四季度全球份额第三 予“买入”评级

   摩根士丹利发研报指，2024年第四季度全球智能手机出货量同比增长3%，达3.3亿部，实现连续五个季度同比正增长。在此背景下，小米集团（01810）表现亮眼，第四季度市场份额达13.8%，是前三大品牌中唯一实现同比正增长的厂商。据初步数据，全球智能手机出货量当季环比也增长约7%，小米凭借国内外市场的出色表现，以13%的全球市场份额位居第三，第四季度出货量可能在4130-4420万部区间。

   五、国泰君安料2025年央国企的车企变革将成为行业重要投资方向之一

   国泰君安表示，2025年“两新”政策方案落地，补贴加力扩围。随着部分国有车企加强改革和外部伙伴合作，该行认为2025年央国企的车企变革将成为行业重要投资方向之一。该行预计2025年中高端汽车市场加速增长，国产替代前景可期。据乘联会数据，全市场起步价30万以上乘用车占比由2021年的10.7%，提升至2024年1-11月的13.2%，呈现扩张趋势。30万以上乘用车市场自主品牌市占率偏低，2023年自主品牌30 万元以上市场份额为22.3%，远低于德系品牌55.2%的市场份额。随着2025年自主品牌和新势力车企陆续推出30万以上车型，2025年有望看到这一市场国产替代的增强。

   六、光大证券：市场接下来有望走出超跌反弹修复行情 关注冰雪游相关机会

   光大证券表示，昨日市场放量全线大涨，大幅提振市场信心，接下来有望走出超跌反弹修复行情。该行指出，板块方面，随着各地陆续开始放寒假，旅游业再度进入旺季，特别是冰雪游，不仅受到游客的广泛欢迎，同时政策层面的利好消息亦连续出台。关注旅游、特别是冰雪游相关的机会。

   （亚汇网编辑：书瑶）