今日港股行情投行追踪：摩根大通料今年内银股表现将跑赢大市 行业首选招商银行（03968）

   一、摩根大通料今年内银股表现将跑赢大市 行业首选招商银行（03968）

   摩根大通发研报指，预期内银股今年表现将跑赢大市，认为银行股息率稳定且高，股息差扩大支持银行股价。该行预期，今年内银股每股盈利将稳定地增长，净利息收益率缩减幅度将缓和，手续费增长将复苏。存款成本和组合的优化为净利息收益率带来上行风险。该行该行将中信银行（00998）及工商银行（01398）评级由“中性”升至“增持”，将信行目标价由4.8港元升至6.25港元，将工行目标价由5.1港元升至5.8港元。该行表示，内银股行业首选是招商银行（03968），该行透过派发特别股息或提高派息率来改善股东回报，而且对国内需求刺激及资本市场情绪较为敏感，维持对其H股“增持”评级，将目标价由58港元降至53港元。

   二、摩根士丹利维持腾讯控股（00700）“增持”评级 指其虽入清单但基本面稳固

   摩根士丹利发研报指，美国国防部更新了其依据第1260H条款列出的中国军工企业（CMC）名单，最新版本包含134家公司。腾讯控股（00700）与其他中国科技企业一同被列入，如电池制造商宁德时代、移远通信、芯片制造商长鑫存储技术以及无人机制造商道通智能。腾讯回应称这是一个“明显的错误”，表示“该行不是军工企业或供应商。与制裁或出口管制不同，此次列入名单没有相关程序或法律依据，该行期待国防部解决这一误解”。

   三、兴业证券：特朗普新政从关税到通胀有几步？

   兴业证券发布研报称，特朗普2.0以债务化解为核心思路的政策组合拳，包括提振经济、货币宽松、制造业回流等，不同政策的实现路径其实存在矛盾。长期来看，激进关税会加剧特朗普框架的内在矛盾，关税设计可能考虑区分度。全面关税侧重于贸易保护而牺牲税收和通胀，则特朗普削减赤字和稳定物价的目标均将受阻，而贸易保护带来的美元使用范围缩圈本身就会令美债需求承压，叠加高通胀造成的利率中枢上移，美债可持续性面临挑战。

   四、交银国际指光伏电池片行业产能逐步出清下盈利拐点已现

   交银国际发研报指，海外多国大力扶持本土光伏制造，由于电池片生产难度较大，海外组件产能远超电池片，且缺口短期内难以明显缩小，推动中国电池片出口量大增。海外售价相比中国溢价明显，海外超额利润逐渐由组件企业向电池片企业转移由于转换效率更高，N型电池近年来快速取代P型成为主流，在N型各技术路线中，目前TOPCon性价比优势明显，占据绝对主流，xBC效率最高但尚处量产初期成本较高，发展潜力大。由于产能过剩，2023年以来电池片价单W盈利持续下行，但在亏损压力下，部分落后产能已被迫停产，在产产能也下调开工率，2024年10月以来单W盈利持续回升，拐点已现。该行认为全行业亏损无法长期持续，在政策支持下产能将加速出清，同时电池片产能过剩较为轻微，有望率先在光伏主产业链中实现供需平衡，2026年利润率将恢复至合理水平。

   五、中信证券：维持小米集团-W（01810）“买入”评级 目标价42港元

   中信证券发布研究报告称，维持小米集团-W（01810）“买入”评级，目标价42港元。展望未来，该行将看到小米持续成为中国乃至全球最优秀的硬核科技生态公司，在AI手机、智能汽车、智能家居、AI大模型、AI眼镜、具身智能等更广泛的领域持续焕发蓬勃生机。报告中称，2025年1月7日，小米颁发“千万元技术大奖”，体现对硬核科技研发的重视。同时，2024Q4公司智能手机中国区份额提升至第二名，各项业务继续呈现向好趋势。该行持续看好公司智能汽车订单和交付快速增长，智能手机份额提升和高端化，及AIoT的爆品模式以及互联网的稳健增长。

   六、华泰证券：化工传统淡季下行业偏弱 静待需求复苏

   华泰证券表示，12月末CCPI-原油价差约458，处于2012年以来20%以下分位数，受油价高位以及供需偏弱等影响价差仍有承压。12月提价产品主要系丙烯酸、丁二烯、制冷剂等供给端行业检修以及厂家挺价意愿较强等品种，受传统淡季影响多数产品价格价差仍处于偏弱水平。我们认为，近期部分产品库存有所消化，伴随春节临近，下游或存阶段性补库需求；长期伴随国内地产、消费等领域政策端持续发力，终端需求有望逐步迎来改善，叠加供给侧自我调整，2025年或迎复苏起点，成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏。

   （亚汇网编辑：书瑶）