原油“熊市”预测突遭挑战，高盛：布油有望达到90美元

  几个月来，全球石油市场的共识是，2025年将是石油大量过剩、价格持平甚至疲软的一年。突然之间，在美国对俄罗斯能源业实施了迄今为止最大胆的一揽子制裁之后，前景变得更加复杂。

  包括Brian Leisen在内的RBC Capital Markets LLC分析师在上周日发布的一份报告中写道：“今年才过去一周，我们就已经测试了‘事件风险溢价’价格区间的顶部。即将卸任的拜登政府对俄罗斯实施的新制裁，加大了供应面临的风险。”

  周一，油价创下四个多月来的最高水平，连续第二天反弹，因为投资者正在评估美国一揽子措施对市场的潜在影响。这些措施是在当选总统特朗普上任前不到两周公布的，其目标是主要生产商、保险公司以及用于在全球运输货物的数十艘油轮。

  Leisen说：“从表面价值来看，尽管存在利润率方面的不利因素，但布伦特油价有理由在短期内达到每桶80美元以上的区间。尽管如此，近年来我们已经多次看到这种情况，而供应链的恢复能力始终出色。”

  即将离任的拜登政府曾暗示，有可能对莫斯科采取进一步行动，理由是市场疲软，而市场疲软支撑了对价格走弱的普遍预期。上个月，美国财政部长耶伦将目前的情况描述为“不寻常的”，即供应充足、需求疲软。

  目前市场面临的主要风险是，最新的限制措施可能会阻碍俄罗斯石油的流通，使莫斯科的客户在接受供应时更加谨慎。此外，即将上任的特朗普政府有可能加强对另一个主要产油国——伊朗的制裁。

  数据分析公司Kpler称，新被制裁的油轮去年装卸了超过5.3亿桶俄罗斯原油，约占该国海运原油出口量的五分之二。

  周一，亚洲各地的炼油商、油轮运营商、贸易商和港口高管都在忙着应对美国对俄罗斯石油业实施迄今最严厉制裁的后果，以及对主要进口国印度等的影响。

  在印度，约三分之一的石油依赖俄罗斯进口，炼油厂只能与他们的法律团队一起研究文件，解释购买乌拉尔原油的后果。炼油厂官员表示，他们正准备应对可能持续三到六个月的进口重大中断。

  高盛的观点

  高盛集团分析师Daan Struyven在报告中表示：“如果俄罗斯的产量短暂下降100万桶/日，布伦特原油价格可能会略高于我们的区间（70-85美元）上限；如果伊朗的供应量每天也下降100万桶，且持续下降，那么在这两种情况的共同作用下，布伦特原油价格可能会升至每桶90美元。”

  尽管如此，该行仍采取了谨慎的基调，选择暂时维持其对俄罗斯产量和价格的基准展望，认为2025年布伦特油价平均为每桶76美元。这一观点背后的因素包括俄罗斯的石油流通量可能会有更大的下降空间，以及特朗普可能倾向于降低美国能源价格。

  花旗集团估计，俄罗斯多达30%的所谓“影子”油轮船队可能受到影响，每天多达80万桶的供应可能受到威胁，尽管实际损失可能不到这个数字的一半。花旗称美国的一揽子计划是“史无前例的”。

  除了影响深远的美国制裁一揽子计划之外，市场观察家们还在应对其他变化。美国全国范围内的原油库存在过去七周内连续收缩，这是自2022年以来持续时间最长的库存下降。此外，俄克拉荷马州关键枢纽库欣的原油库存也达到了2014年以来的最低点。寒冷的天气也对原油期货构成了支撑，贴水现象有所扩大。

  本周，三大石油市场机构都将发表最新的月度报告，帮助投资者理清头绪。美国能源信息署（EIA）将于周二发布报告，总部设在巴黎的国际能源署和产油国集团OPEC将于周三发布报告。目前，OPEC计划从4月起放松自己的供应限制。