黄金市场今日分析：美国通胀数据全线低于预期 黄金多头借此机会反攻
亚汇网
2024-12-23 11:50:02
昨日市场回顾
黄金市场基本面综述
美国PCE 和核心PCE 数据全线低于预期，交易员增加美 联储明年3月降息的押注。
美联储动态：
美联储-戴利：美联储对于2025年两次降息的预测感到 非常满意；
威廉姆斯：预计明年经济增长将放缓至约2%,当前政 策状态良好，但略显限制；
古尔斯比：我的预测是，2025年的利率路径会略低一 些。未来12至18个月，利率可能会大幅下降；
哈马克：对降息投反对票是出于对通胀的担忧。 美联储RRP 使用规模降至不到1000亿美元。
英媒：特朗普就任首日将宣布美国退出世卫组织。
地缘政治相关：
特朗普20日在社交媒体上表示，欧盟应通过大规模购 买美国原油和天然气来缩小“巨大的”对美贸易顺差， 否则将对欧盟加征关税。
特朗普要求巴拿马运河降低对美船只收费，否则“就把运河还给美国”。
俄总统普京：准备在不损害本国利益的情况下恢复与 美国及其他西方国家的关系。特朗普：可能会在明年 与普京会晤。
巴勒斯坦官员：加沙停火谈判已完成90%。以色列消 息人士：加沙停火谈判尚未接近达成协议。消息人士 称以色列与哈马斯谈判已就四项主要问题达成一致。
胡塞武装宣布使用高超音速弹道导弹打击以色列目标。 以军初步调查显示，多种拦截导弹均未能击落来自也 门的弹道导弹。
俄罗斯喀山住宅大厦遇袭爆炸，三座机场先后关闭， 当地政府进入特别工作状态。另外，俄媒称库尔斯克 州遭乌军导弹袭击，已致5死26伤。
拜登签署应急拨款法案，防止美政府“停摆”;此前 美参众两院投票通过该法案。
萨尔瓦多总统向国会提交法案，推翻金属开采禁令。
机构观点汇总
瑞银：金价预测的关键假设生变，2025年目标价格下调至......
黄金在2024年表现非凡，价格上涨超过26%。这是十多年来最强劲的年度增长；今年以来，金价创下了40次历史新高。黄金再次证明了其作为对冲市场波动和地缘政治不确定性的工具的价值。但在第四季度，黄金的上涨势头失去了一些动力：美国当选总统特朗普在美国大选中大获全胜，以及随后投机和ETF资金流入的减少，阻止了黄金的上涨，尽管特朗普的许多政策都有引发通胀的风险，并在主要贸易伙伴中引发了广泛的焦虑。此后，金价在2600-2700美元附近盘整。
随着2025年的临近，我们对支撑金价预测的关键假设（即美国货币政策和美元）进行了一些调整。在美联储主席鲍威尔发表了更为鹰派的讲话，并调整了经济预测之后，我们将2025年的美联储降息预期下调至50个基点，此前预期为100个基点。我们现在还预计美元将在2025年第一季度保持强势，并削减了我们对2025年的下行预期。由于这些变化，我们现在预计ETF的需求减少，因此我们将2025年年底的金价预测下调了50美元至2850美元/盎司，此前为2900美元/盎司。
不过，我们预计金价将在未来一年回升并走高。基本面上，地缘政治风险正在上升，美国货币政策结果远未确定，货币市场定价目前预测美联储在2025年只会降息一次25个基点（我们的观点是降息两次）。与此同时，在多元化和去美元化趋势的推动下，我们预计央行的需求将保持稳定，预计2025年的购买量约为900吨。此外，从长期来看，美国联邦赤字不断增加，债务状况不断恶化，应该会支撑黄金相对于美元的吸引力。从这个角度来看，我们认为在美元均衡的投资组合中持有约5%的黄金是最佳的。
Capitalight Research研究主管Chantele Schieven：金价涨势远未结束？明年盘整结束后可能还有X%的上涨空间
黄金在2024年的历史性涨势远未结束，然而，许多分析师对投资者警告称，至少在明年上半年，要收敛对黄金的看涨热情。分析师预计金价明年将触及3000美元/盎司，但这一涨势预计要到2025年下半年才能实现。与此同时，目前金价在2650美元附近盘整，这意味着明年的目标涨幅为大约13%，不及今年近30%的涨幅。
黄金市场正处于观望模式，因投资者在与顽固的通胀作斗争之际试图衡量经济的健康状况。与此同时，随着美国候任总统特朗普准备接管政府，市场正试图权衡地缘政治风险和不确定性。金价自10月下旬触顶以来一直在盘整，但Schieven指出，尽管阻力很大，但市场仍保持住了自己的势头。Schieven预计2025年上半年金价将在2500-2700美元之间，但明年下半年金价料将出现反弹，推动金价突破3000美元。在伦敦金银市场协会（LBMA）2024年预测调查中，Schieven是所有受访分析师中最为看涨的。她表示：“我仍然像看好2024年一样看好2025年的黄金表现，但现在，黄金市场需要一点喘息的机会。”
分析师Neils Christensen：黄金守住关键支撑 警惕下周市场波动性放大
尽管此前美联储暗示将在2025年放慢降息步伐，黄金本周周线收跌，但金价仍守住了2600美元/盎司左右的关键支撑位。在2025年最后一个完整的交易周里，由于投资者准备迎接美联储宣布鹰派降息，金价走势艰难。不出所料，美联储降息25个基点；然而，最新的经济预测显示，点阵图暗示明年只有两次降息，利率达到4%。而今年9月，美联储曾预测在新的一年里将降息四次。分析师指出，在这种环境下，黄金在缩短的假日交易季仍可能面临挑战。
道明证券大宗商品分析师在一份报告中表示，短期内金价阻力最小的路径可能是下行。该行指出，“虽然我们预计金价不会出现溃败，但考虑到如果通胀继续高于预期（如关税因素）、经济同时开始放缓、新的地缘政治风险和央行新一轮买盘等不确定性，短期内黄金价格仍有可能略微走低，就算跌至11月的低点2537美元/盎司也不足为奇。”不过，其他分析师认为，黄金陷入了美联储货币政策和地缘政治不确定性之间的拉锯战。Sprott执行合伙人Ryan McIntyre称，他看淡了黄金的短期波动，指出地缘政治和金融市场的不确定性将继续支持黄金的长期避险需求。“特朗普的任期还没开始，我们就已经在处理这件事了，”他表示。尽管下周的圣诞节意味着大多数交易员将进入假期，但还是会有一些关键经济数据将公布。由于预计下周成交量不大，黄金市场可能会出现较高的波动性。
分析师Eren Sengezer：黄金在2025年将面临双向风险......
黄金今年的涨势令人印象深刻，距离2024年结束越来越近，我认为金价的涨幅有可能会定格在25%。然而在2025年，黄金的上涨之路或变得非常坎坷，美国当选总统特朗普的政策对全球经济影响的不确定性以及地缘政治环境的不可预测性，为黄金的上涨前景描绘了一幅阴云密布的画面。
看跌因素：
鉴于黄金在2024年从地缘冲突中获益良多，若中东紧张局势或者俄乌冲突在2025年缓和将引发黄金大幅回调。而特朗普的“美国优先”政策方针则意味着他将专注于国内政策，可能不会优先考虑国际事务。不过我认为他可能会在任期的最初阶段采取积极措施来解决国际问题，尤其是那些与“美国优先”政策相冲突的问题。此外，美联储在周四的会议上转为鹰派态度，这可能会成为明年黄金上涨的阴霾。其中美国通胀回落缺乏进展，前景处于高度不确定的状态，尤其是如果特朗普执意提高关税的前提下，若通胀重新上涨可能会迫使美联储提前结束降息周期。所以，我认为除非未来美国劳动力市场出现的超预期的疲软，否则美联储将会采取更为耐心的立场。政策利率的长期高企将降低黄金这种无息资产对于投资者的吸引力。
（亚汇网编辑：林雪）
上周五，现货黄金在美国PCE数据公布后扩大涨幅， 一度站上2630美元关口，截至目前，黄金报价2624.02。
黄金市场基本面综述
美国PCE 和核心PCE 数据全线低于预期，交易员增加美 联储明年3月降息的押注。
美联储动态：
美联储-戴利：美联储对于2025年两次降息的预测感到 非常满意；
威廉姆斯：预计明年经济增长将放缓至约2%,当前政 策状态良好，但略显限制；
古尔斯比：我的预测是，2025年的利率路径会略低一 些。未来12至18个月，利率可能会大幅下降；
哈马克：对降息投反对票是出于对通胀的担忧。 美联储RRP 使用规模降至不到1000亿美元。
英媒：特朗普就任首日将宣布美国退出世卫组织。
地缘政治相关：
特朗普20日在社交媒体上表示，欧盟应通过大规模购 买美国原油和天然气来缩小“巨大的”对美贸易顺差， 否则将对欧盟加征关税。
特朗普要求巴拿马运河降低对美船只收费，否则“就把运河还给美国”。
俄总统普京：准备在不损害本国利益的情况下恢复与 美国及其他西方国家的关系。特朗普：可能会在明年 与普京会晤。
巴勒斯坦官员：加沙停火谈判已完成90%。以色列消 息人士：加沙停火谈判尚未接近达成协议。消息人士 称以色列与哈马斯谈判已就四项主要问题达成一致。
胡塞武装宣布使用高超音速弹道导弹打击以色列目标。 以军初步调查显示，多种拦截导弹均未能击落来自也 门的弹道导弹。
俄罗斯喀山住宅大厦遇袭爆炸，三座机场先后关闭， 当地政府进入特别工作状态。另外，俄媒称库尔斯克 州遭乌军导弹袭击，已致5死26伤。
拜登签署应急拨款法案，防止美政府“停摆”;此前 美参众两院投票通过该法案。
萨尔瓦多总统向国会提交法案，推翻金属开采禁令。
机构观点汇总
瑞银：金价预测的关键假设生变，2025年目标价格下调至......
黄金在2024年表现非凡，价格上涨超过26%。这是十多年来最强劲的年度增长；今年以来，金价创下了40次历史新高。黄金再次证明了其作为对冲市场波动和地缘政治不确定性的工具的价值。但在第四季度，黄金的上涨势头失去了一些动力：美国当选总统特朗普在美国大选中大获全胜，以及随后投机和ETF资金流入的减少，阻止了黄金的上涨，尽管特朗普的许多政策都有引发通胀的风险，并在主要贸易伙伴中引发了广泛的焦虑。此后，金价在2600-2700美元附近盘整。
随着2025年的临近，我们对支撑金价预测的关键假设（即美国货币政策和美元）进行了一些调整。在美联储主席鲍威尔发表了更为鹰派的讲话，并调整了经济预测之后，我们将2025年的美联储降息预期下调至50个基点，此前预期为100个基点。我们现在还预计美元将在2025年第一季度保持强势，并削减了我们对2025年的下行预期。由于这些变化，我们现在预计ETF的需求减少，因此我们将2025年年底的金价预测下调了50美元至2850美元/盎司，此前为2900美元/盎司。
不过，我们预计金价将在未来一年回升并走高。基本面上，地缘政治风险正在上升，美国货币政策结果远未确定，货币市场定价目前预测美联储在2025年只会降息一次25个基点（我们的观点是降息两次）。与此同时，在多元化和去美元化趋势的推动下，我们预计央行的需求将保持稳定，预计2025年的购买量约为900吨。此外，从长期来看，美国联邦赤字不断增加，债务状况不断恶化，应该会支撑黄金相对于美元的吸引力。从这个角度来看，我们认为在美元均衡的投资组合中持有约5%的黄金是最佳的。
Capitalight Research研究主管Chantele Schieven：金价涨势远未结束？明年盘整结束后可能还有X%的上涨空间
黄金在2024年的历史性涨势远未结束，然而，许多分析师对投资者警告称，至少在明年上半年，要收敛对黄金的看涨热情。分析师预计金价明年将触及3000美元/盎司，但这一涨势预计要到2025年下半年才能实现。与此同时，目前金价在2650美元附近盘整，这意味着明年的目标涨幅为大约13%，不及今年近30%的涨幅。
黄金市场正处于观望模式，因投资者在与顽固的通胀作斗争之际试图衡量经济的健康状况。与此同时，随着美国候任总统特朗普准备接管政府，市场正试图权衡地缘政治风险和不确定性。金价自10月下旬触顶以来一直在盘整，但Schieven指出，尽管阻力很大，但市场仍保持住了自己的势头。Schieven预计2025年上半年金价将在2500-2700美元之间，但明年下半年金价料将出现反弹，推动金价突破3000美元。在伦敦金银市场协会（LBMA）2024年预测调查中，Schieven是所有受访分析师中最为看涨的。她表示：“我仍然像看好2024年一样看好2025年的黄金表现，但现在，黄金市场需要一点喘息的机会。”
分析师Neils Christensen：黄金守住关键支撑 警惕下周市场波动性放大
尽管此前美联储暗示将在2025年放慢降息步伐，黄金本周周线收跌，但金价仍守住了2600美元/盎司左右的关键支撑位。在2025年最后一个完整的交易周里，由于投资者准备迎接美联储宣布鹰派降息，金价走势艰难。不出所料，美联储降息25个基点；然而，最新的经济预测显示，点阵图暗示明年只有两次降息，利率达到4%。而今年9月，美联储曾预测在新的一年里将降息四次。分析师指出，在这种环境下，黄金在缩短的假日交易季仍可能面临挑战。
道明证券大宗商品分析师在一份报告中表示，短期内金价阻力最小的路径可能是下行。该行指出，“虽然我们预计金价不会出现溃败，但考虑到如果通胀继续高于预期（如关税因素）、经济同时开始放缓、新的地缘政治风险和央行新一轮买盘等不确定性，短期内黄金价格仍有可能略微走低，就算跌至11月的低点2537美元/盎司也不足为奇。”不过，其他分析师认为，黄金陷入了美联储货币政策和地缘政治不确定性之间的拉锯战。Sprott执行合伙人Ryan McIntyre称，他看淡了黄金的短期波动，指出地缘政治和金融市场的不确定性将继续支持黄金的长期避险需求。“特朗普的任期还没开始，我们就已经在处理这件事了，”他表示。尽管下周的圣诞节意味着大多数交易员将进入假期，但还是会有一些关键经济数据将公布。由于预计下周成交量不大，黄金市场可能会出现较高的波动性。
分析师Eren Sengezer：黄金在2025年将面临双向风险......
黄金今年的涨势令人印象深刻，距离2024年结束越来越近，我认为金价的涨幅有可能会定格在25%。然而在2025年，黄金的上涨之路或变得非常坎坷，美国当选总统特朗普的政策对全球经济影响的不确定性以及地缘政治环境的不可预测性，为黄金的上涨前景描绘了一幅阴云密布的画面。
看跌因素：
鉴于黄金在2024年从地缘冲突中获益良多，若中东紧张局势或者俄乌冲突在2025年缓和将引发黄金大幅回调。而特朗普的“美国优先”政策方针则意味着他将专注于国内政策，可能不会优先考虑国际事务。不过我认为他可能会在任期的最初阶段采取积极措施来解决国际问题，尤其是那些与“美国优先”政策相冲突的问题。此外，美联储在周四的会议上转为鹰派态度，这可能会成为明年黄金上涨的阴霾。其中美国通胀回落缺乏进展，前景处于高度不确定的状态，尤其是如果特朗普执意提高关税的前提下，若通胀重新上涨可能会迫使美联储提前结束降息周期。所以，我认为除非未来美国劳动力市场出现的超预期的疲软，否则美联储将会采取更为耐心的立场。政策利率的长期高企将降低黄金这种无息资产对于投资者的吸引力。
（亚汇网编辑：林雪）
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