英国央行利率决议前瞻：英国央行今天降不降息？

  8月1日，周四北京时间19:00，英国央行将做出的利率决议，市场参与者的共识似乎存在相当大的分歧。值得回顾的是，该央行在过去七次会议上将政策利率维持在5.25%不变，尽管投资者重新定价似乎倾向于英国央行于本周降息25个基点。

  日本央行激进加息、美联储维持利率不变后，英国央行将成为下一个市场焦点。投资者普遍预计，受全球通胀压力减缓的背景下，英国央行在北京时间周四晚19点将会宣布降息。掉期市场数据显示，交易员认为英国央行周四降息的概率约为65%，较7月初的40%提高显着。

  预计英国央行货币政策委员会的投票结果将是千钧一发

  9人组成的货币政策委员会（Monetary Policy Committee）在上次会议上以7比2的投票结果维持利率不变，斯瓦蒂?丁格拉（Swati dingra）和戴夫?拉姆斯登（Dave Ramsden）投票支持降息。这一次，大多数经济学家预计赞成降息的比例将是5比4。

  此次会议中，贝利很可能加入多数人的行列，会议纪要显示，6月按兵不变的决议对委员会中约3人而言是“非常平衡的”。长期鹰派人士凯瑟琳·曼恩和乔纳森·哈斯克尔则可能会继续投票支持按兵不动。

  一个很大的未知数来自刚刚上任的克莱尔·伦巴德利（Clare Lombardelli），她将进行首次投票。

  通货紧缩的压力似乎在6月份陷入停滞，因为总体消费者价格指数（CPI）同比上涨了2.0%，与5月数据持平。剔除食品和能源成本的核心消费价格指数也与上月持平，上升了3.5%。

  同样，服务业通胀同比增长5.7%，仍大大高于央行5.1%的预期。

  还是围绕通胀问题，英国央行首席经济学家休-皮尔（HuwPill）认为，尽管服务价格通胀和工资增长仍然居高不下，但央行已接近作出降息决定。值得注意的是，皮尔在6月份与大多数同事一起投票决定将利率维持在5.25%。

  她的同事凯瑟琳-曼（CatherineMann）强调了英国经济中强大的价格压力，表明她不太可能支持在8月份降息。曼恩补充说，近期国内通胀率的下降只是"一触即发"，并预测今年剩余时间内的通胀率可能会超过这一水平。

  荷兰合作银行高级宏观策略师斯蒂芬-库普曼（StefanKoopman）赞成本周降息，他说："我们预计银行利率将被下调25个基点指5.00%，这标志着每季度降息25个基点的渐进式宽松周期的开始。不过，有一种风险是，官员们可能希望先再看到一个月的数据。"

  关于通货膨胀

  尽管英国6月总体CPI保持在2%的目标水平，但服务业通胀仍高于央行预期。不过这一意外上行很大程度上是由于泰勒?斯威夫特（Taylor Swift）的英国巡演推高了酒店价格。货币政策委员会偏爱的服务业通胀指标（剔除一些波动性较大的项目，并额外剔除宽松政策）价格压力已接近其预期。

  荷兰国际集团（ING）发达市场经济学家詹姆斯?史密斯（James Smith）表示：“可以肯定的是，这些图表将在会议前提交给官员们。对近期CPI数据的这种更为温和的解读也得到了一些调查的支持，这些调查显示，企业提高价格和工资的速度要慢得多。”

  预计英国央行将调整其通胀预测，以反映英镑走强、天然气价格上涨和市场利率预期下降。尽管短期内展望可能上调，但一些经济学家认为，未来两年则可能会略有下调。

  贝利本人是否认为现在是降息的好时机。

  在英国央行上次会议上，他很可能是那些认为维持利率不变的决定“非常平衡”的与会者之一，这表明他认为降息的理由几乎已经充分。

  市场还将密切关注接替本-布罗德本特（Ben Broadbent）的新任副行长克莱尔-隆巴代利（Clare Lombardelli）在其首次会议上的投票情况。皮尔也将是一位值得关注的关键货币政策委员会成员。他对粘性服务价格的评论表明，他将谨慎行事。

  最有可能反对降息的是外部成员乔纳森-哈斯克尔（Jonathan Haskel）和凯瑟琳-曼恩（Catherine Mann）。

  这将是哈斯凯尔在货币政策委员会的最后一次会议，由于没有宣布接替他的人选，委员会在9月份举行下一次会议时可能会减少一名成员。

  摩根大通的艾伦-蒙克斯（Allan Monks）说：“如果8月份降息，看起来投票结果可能是以5比4的略微优势决定的。依据5月份以来的数据，降息会让人感觉勉强，而不是理所应当。”

  机构观点

  1、道明证券：英国央行若降息将打击英镑

  道明证券认为，如果英国央行周四降息，英镑可能会走弱，因为市场只是部分反映了这一预期。英国央行可能以5:4的投票结果将利率下调25个基点，但由于服务业通胀居高不下以及货币政策委员会的成员变动，不确定性很高。5:4的投票结果可能是一个谨慎的信息，因为货币政策委员会应该不希望在现阶段发出连续降息的信号。不管英国央行的决定如何，我们对英镑的走势并不太乐观，因为多头头寸看起来很拥挤。

  2、Monex：若英国央行按兵不动，英镑可能反弹

  如果英国央行周四维持利率不变，英镑可能反弹，因为市场普遍预期英国央行将降息。但这一决定就像“抛硬币”一样难以预料。英国央行近期有限的言论和远高于央行预期的服务业通胀，使风险平衡倾向于保持利率稳定。如果我们的预测是正确的，那么出人意料的结果将意味着英镑将出现可观的上行走势，英镑兑美元可能在1.30附近区间交投，英镑兑欧元可能在1.20附近区间交投。

  3、盛宝银行：英国央行投票比例或难以改变，经济预测存在上调风险

  按兵不动：由于宏观经济预测可能需要上调，服务通胀和工资增长仍远高于目标，我们预计英国央行将维持银行利率在5.25%不变。

  投票的分歧：6月份英国央行会议上的两票降息和一票按兵不动不太可能改变。此外，由于今年的经济增长预测可能上调，货币政策委员会的四位委员不太可能从按兵不动转为降息。

  增加借贷需求以弥补财政缺口是一个重点。由于未来加税的时间和规模存在不确定性，英国央行如果过早放松货币政策，可能会加剧通胀压力并破坏金融稳定。

  如果英国央行在本周的会议上维持利率不变，那么收益率曲线的陡峭化可能会放缓。两年期收益率可能飙升至4%的阻力位，并在央行实际开始降息之前保持区间波动。如果英国央行听起来过于鸽派，长期收益率仍面临上升风险。

  4、XTB研究主管：英国央行利率决定的不确定性将加剧市场波动

  XTB研究主管布鲁克斯表示，由于围绕英国央行周四利率决定的不确定性，预计英国市场的波动性将加大。市场预计英国央行在即将召开的会议上降息的可能性为62%。在我们看来，英国央行做出这个决定很艰难，预计市场将围绕这一决定出现波动。英国央行料将上调经济增长预期，从而降低其同时降息的可能性。

  5、荷兰国际银行：本周英央行四大情景推演镑美或很难上涨？

  金融市场认为，周四的英央行会议降息的概率对半开，而我们倾向于降息。预计未来政策路径声明相对模糊，没有对时间或范围做出任何承诺。英镑目前对英国央行的未来走向相对不确定，因此这次会议或会对利率产生相对大的影响。我们认为，英镑的走势主要是由美国利率走低和法国政治问题推动的，而不是英国在欧洲经济方面的全面重新定价。因此，英央行即将开始宽松周期的预期应会给英镑复苏带来阻力。同时也给镑美构成了明显的下行威胁，若英央行放鸽，我们将很难看到镑美在今年晚些时候突破1.30。

  英国央行利率决议将如何影响英镑/美元？

  尽管6月份通货紧缩压力失去势头，但市场参与者似乎倾向于英国央行在北京时间8月1日19：00（北京时间）的货币政策会议上降息。

  如果降息，英镑将再次面临下行压力，因为市场预测仅部分支持这种情况。英镑/美元在7月上半月的反弹几乎完全是由于投资者对美联储（Fed）9月降息重新定价后美元（USD）加速走软，从而将英镑/美元拉升至2024年新高1.3050附近。

  在此背景下，进一步下跌可能促使英镑/美元跌破本周低点1.2806（7月29日），并挑战分别位于1.2776和1.2682的55天和100天均线的临时支撑位。突破该区域后，英镑很可能跌至7月份低点1.2615（7月2日），而关键的200日均线（1.2836）附近似乎加强了这一跌势。

  上行方面，Pablo认为多头的初步阻力在2024年的峰值1.3044（7月17日）。
  （亚汇网编辑：慧雅）