今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年10月30日）
亚汇网
2024-10-30 13:40:01
高盛：央行积极买入黄金上调金价预期
高盛预计金价将攀升至高于此前预期的水平，目标为每盎司2900美元。高盛看涨黄金前景，预计到2025年初，金价将达到每盎司2900美元，高于此前预测的2700美元。这种乐观情绪在很大程度上归因于各国央行（尤其是新兴市场央行）的黄金购买量激增。此外，高盛预计，到2025年12月，黄金价格将上涨约10%，达到3000美元/盎司。
abrdn投资策略总监RobertMinter：黄金市场潜力依然巨大，...的情况将最有利于其上涨
投资者应忽略潜在的短期市场波动，并专注于更大的前景：利率正在走低。较低的利率和顽固的通胀压力意味着实际利率的下降速度可能比一些人预期的要快。在这种环境下，投资者应该增持大宗商品，并专门配置黄金。传统上，这种环境对黄金有利，但许多投资者仍然选择观望。投资者兴趣不佳是支撑金价的长期最大看涨因素之一。
在2023年和今年的大部分时间里，机构和散户投资者一直是流动性提供者，他们出售了以黄金为支撑的ETF。市场之所以能够吸收过剩的流动性，是因为各国央行一直在进行前所未有的购买狂潮。尽管央行需求放缓，但投资者需求已经开始转变，黄金支持的ETF今年出现了资金流入。传统的流动性提供者--ETF黄金卖家已经不复存在，这些投资者实际上已成为流动性的接受者。这种新的市场动态将带来变革，在利率下降的同时，市场仓位如此之低，这样的结构性顺风是非常罕见的。这恰恰说明市场潜力依然巨大。
投资者开始关注黄金并不奇怪，因为他们寻求保护自己的购买力免受通胀上升的影响，而通胀上升在一定程度上是由政府不计后果的支出造成的。经过漫长的竞选季节后，美国人将于下周前往投票站投票选出新总统。尽管有种种言论，但很明显，前总统特朗普和现任副总统哈里斯都认为美元与“垄断货币”一样有价值。无论谁获胜，两位候选人都忽视了经济的基本规律，两者在财政上都是不负责任的。在债务缠身的世界中，民主党的横扫将最有利于黄金，因为国会和白宫的全面横扫可能会带来新一轮的政府支出。
可能会看到金价在每盎司2800美元左右，略高于当前价格。到2025年，很容易达到每盎司3000美元。
Tom Kool：资金押注降温，原油看涨期权被大量取消
以色列和伊朗之间紧张局势的突然降级，导致希望对冲价格突然上涨风险的市场参与者普遍取消了持有的看涨期权。
十月初伊朗袭击以色列后，看涨期权交易量飙升至前所未有的水平，与九月份平均每天129000份合约相比增长了两倍。
但到目前为止，整个10月份存在的看涨期权倾斜已几乎消失，对冲基金持有的NymexWTI头寸的净多头仓位已连续四周下降，回落至9月初113773份合约的水平。
所有市场参与者持有的ICE布伦特原油和NymexWTI合约的未平仓合约数量仍保持在408万份的低位，相较于6月初最高峰下降了5%。
高盛：原油的抛售或被过度反应，...为未来的均值回归留出了很大的空间
布伦特原油周一下跌 6%，创下两年来最大单日跌幅，原因是以色列对伊朗能源设施实施了定点打击。由于美国调停的停火谈判仍在继续，伊朗方面对打击做出了有节制的回应，这加剧了原油价格的下跌。布伦特看涨期权隐含波动率从上周的两年半来最高水平大幅下降至 10 月初的水平，这也明显缓解了市场的压力。
随着对伊朗石油供应的担忧退居次要位置，投资者的关注点又转移到了实体市场的基本面上。由于我们对中国和经合组织（OECD）欧洲石油需求的预测小幅上升，以及我们对俄罗斯液态石油总产量的预测略有下降，我们的可跟踪净供应量对比上周收紧了30万桶/天。
上个月可跟踪的净供应量持续收紧，经合组织商业库存预估持续减少，这意味着周一的大跌可能过头了。布伦特原油1个月与36个月之间的价差再次扩大至每桶8美元，而持仓持续偏低也为未来的均值回归留出了很大的空间。此外，考虑到下周美国即将举行选举，以及中东冲突尚未有最终解决方案，地缘政治的不确定性仍然很高。
富国银行：本周非农关注度将低于往常，劳动力市场降温趋势明显
随着过去一年留任率大幅提高，对新工人的需求逐渐减弱，劳动力市场不再对美联储双重使命中的价格稳定方面构成威胁。我们预计，未来几个季度就业成本的增长将继续呈下降趋势。
周二的JOLTS报告显示，尽管9月就业人数稳步增长，但劳动力需求仍在继续放缓。对于美联储来说，这些数据可能对其即将于11月7日召开的会议的重要性略微提升。
尽管美联储将在停工期间再看到一份非农就业报告，但飓风海伦和米尔顿的影响以及波音公司的大规模罢工造成的数据误差，让我们预计美联储对非农的重视程度将远低于往常。相反，我们认为货币政策制定者关注的是就业市场在过去一年大幅降温的大趋势，虽然绝对意义上并不疲软，但从许多方面来看，就业市场比疫情之前还是略有减弱。
德商银行：澳大利亚通胀料将回到目标区间，为央行带来好消息
澳大利亚即将公布第三季度通胀数据，德商银行外汇分析师Volkmar Baur指出，市场预计将出现令央行满意的情况。大多数分析师预计，澳大利亚第三季度通胀年率为2.9%。然而，在我看来，下行风险更大。9月的通胀率甚至可能在2.3%左右。虽然季度通胀率可能已经回到了2-3%的目标区间，但月度通胀率最终可能甚至低于2.5%的隐含目标。不过，尽管这一切可能会让央行官员感到高兴，但不太可能说服他们在下周降息。虽然较低的通胀率满足了降息的条件之一，但澳洲联储仍然认为，在劳动力市场仍然非常强劲、工资增长仍然过高的情况下，通胀风险仍在上升。对澳元来说，较低的通胀，特别是如果通胀意外下行，可能会在短期内导致其疲软。在这种情况下，市场肯定会考虑澳洲联储提前降息的可能性。然而，这种疲软很可能是短暂的，因为我不认为澳洲联储下周会降息。
（亚汇网编辑：林雪）
高盛预计金价将攀升至高于此前预期的水平，目标为每盎司2900美元。高盛看涨黄金前景，预计到2025年初，金价将达到每盎司2900美元，高于此前预测的2700美元。这种乐观情绪在很大程度上归因于各国央行（尤其是新兴市场央行）的黄金购买量激增。此外，高盛预计，到2025年12月，黄金价格将上涨约10%，达到3000美元/盎司。
abrdn投资策略总监RobertMinter：黄金市场潜力依然巨大，...的情况将最有利于其上涨
投资者应忽略潜在的短期市场波动，并专注于更大的前景：利率正在走低。较低的利率和顽固的通胀压力意味着实际利率的下降速度可能比一些人预期的要快。在这种环境下，投资者应该增持大宗商品，并专门配置黄金。传统上，这种环境对黄金有利，但许多投资者仍然选择观望。投资者兴趣不佳是支撑金价的长期最大看涨因素之一。
在2023年和今年的大部分时间里，机构和散户投资者一直是流动性提供者，他们出售了以黄金为支撑的ETF。市场之所以能够吸收过剩的流动性，是因为各国央行一直在进行前所未有的购买狂潮。尽管央行需求放缓，但投资者需求已经开始转变，黄金支持的ETF今年出现了资金流入。传统的流动性提供者--ETF黄金卖家已经不复存在，这些投资者实际上已成为流动性的接受者。这种新的市场动态将带来变革，在利率下降的同时，市场仓位如此之低，这样的结构性顺风是非常罕见的。这恰恰说明市场潜力依然巨大。
投资者开始关注黄金并不奇怪，因为他们寻求保护自己的购买力免受通胀上升的影响，而通胀上升在一定程度上是由政府不计后果的支出造成的。经过漫长的竞选季节后，美国人将于下周前往投票站投票选出新总统。尽管有种种言论，但很明显，前总统特朗普和现任副总统哈里斯都认为美元与“垄断货币”一样有价值。无论谁获胜，两位候选人都忽视了经济的基本规律，两者在财政上都是不负责任的。在债务缠身的世界中，民主党的横扫将最有利于黄金，因为国会和白宫的全面横扫可能会带来新一轮的政府支出。
可能会看到金价在每盎司2800美元左右，略高于当前价格。到2025年，很容易达到每盎司3000美元。
Tom Kool：资金押注降温，原油看涨期权被大量取消
以色列和伊朗之间紧张局势的突然降级，导致希望对冲价格突然上涨风险的市场参与者普遍取消了持有的看涨期权。
十月初伊朗袭击以色列后，看涨期权交易量飙升至前所未有的水平，与九月份平均每天129000份合约相比增长了两倍。
但到目前为止，整个10月份存在的看涨期权倾斜已几乎消失，对冲基金持有的NymexWTI头寸的净多头仓位已连续四周下降，回落至9月初113773份合约的水平。
所有市场参与者持有的ICE布伦特原油和NymexWTI合约的未平仓合约数量仍保持在408万份的低位，相较于6月初最高峰下降了5%。
高盛：原油的抛售或被过度反应，...为未来的均值回归留出了很大的空间
布伦特原油周一下跌 6%，创下两年来最大单日跌幅，原因是以色列对伊朗能源设施实施了定点打击。由于美国调停的停火谈判仍在继续，伊朗方面对打击做出了有节制的回应，这加剧了原油价格的下跌。布伦特看涨期权隐含波动率从上周的两年半来最高水平大幅下降至 10 月初的水平，这也明显缓解了市场的压力。
随着对伊朗石油供应的担忧退居次要位置，投资者的关注点又转移到了实体市场的基本面上。由于我们对中国和经合组织（OECD）欧洲石油需求的预测小幅上升，以及我们对俄罗斯液态石油总产量的预测略有下降，我们的可跟踪净供应量对比上周收紧了30万桶/天。
上个月可跟踪的净供应量持续收紧，经合组织商业库存预估持续减少，这意味着周一的大跌可能过头了。布伦特原油1个月与36个月之间的价差再次扩大至每桶8美元，而持仓持续偏低也为未来的均值回归留出了很大的空间。此外，考虑到下周美国即将举行选举，以及中东冲突尚未有最终解决方案，地缘政治的不确定性仍然很高。
富国银行：本周非农关注度将低于往常，劳动力市场降温趋势明显
随着过去一年留任率大幅提高，对新工人的需求逐渐减弱，劳动力市场不再对美联储双重使命中的价格稳定方面构成威胁。我们预计，未来几个季度就业成本的增长将继续呈下降趋势。
周二的JOLTS报告显示，尽管9月就业人数稳步增长，但劳动力需求仍在继续放缓。对于美联储来说，这些数据可能对其即将于11月7日召开的会议的重要性略微提升。
尽管美联储将在停工期间再看到一份非农就业报告，但飓风海伦和米尔顿的影响以及波音公司的大规模罢工造成的数据误差，让我们预计美联储对非农的重视程度将远低于往常。相反，我们认为货币政策制定者关注的是就业市场在过去一年大幅降温的大趋势，虽然绝对意义上并不疲软，但从许多方面来看，就业市场比疫情之前还是略有减弱。
德商银行：澳大利亚通胀料将回到目标区间，为央行带来好消息
澳大利亚即将公布第三季度通胀数据，德商银行外汇分析师Volkmar Baur指出，市场预计将出现令央行满意的情况。大多数分析师预计，澳大利亚第三季度通胀年率为2.9%。然而，在我看来，下行风险更大。9月的通胀率甚至可能在2.3%左右。虽然季度通胀率可能已经回到了2-3%的目标区间，但月度通胀率最终可能甚至低于2.5%的隐含目标。不过，尽管这一切可能会让央行官员感到高兴，但不太可能说服他们在下周降息。虽然较低的通胀率满足了降息的条件之一，但澳洲联储仍然认为，在劳动力市场仍然非常强劲、工资增长仍然过高的情况下，通胀风险仍在上升。对澳元来说，较低的通胀，特别是如果通胀意外下行，可能会在短期内导致其疲软。在这种情况下，市场肯定会考虑澳洲联储提前降息的可能性。然而，这种疲软很可能是短暂的，因为我不认为澳洲联储下周会降息。
（亚汇网编辑：林雪）
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