美联储会议纪要：官员们急于放慢降息步伐，特朗普政策可能推升通胀

  在通胀风险升高的情况下，美联储官员于去年12月采取了新的降息立场，决定在未来几个月内放慢步伐。

  联邦公开市场委员会（FOMC）12月17日至18日的会议纪要显示：“与会者表示，委员会正处于或接近适宜放缓宽松政策步伐的阶段。许多与会者表示，各种因素凸显了在未来几个季度内谨慎做出货币政策决定的必要性。”

  会议纪要称，官员们提到了通胀数据上升、支出持续强劲以及劳动力市场和经济活动前景的下行风险降低。

  美联储在12月会议上将基准利率下调了25个基点，降至4.25%-4.5%之间。美联储工作人员在纳入近期数据和即将上任政府可能政策变化的假设后，预计GDP增长略低于之前的基准预测，同时失业率将“略微”上升。工作人员认为美国当选总统特朗普的贸易政策将导致2025年通胀保持在高位。会议纪要说：“几乎所有与会者都认为，通胀前景面临的上行风险有所增加。”

  官员们预计美国就业市场将保持稳健。不过，他们“普遍指出，劳动力市场指标值得密切关注”。

  会议纪要说：“一些与会者表示，维持联邦基金利率目标区间不变是有好处的，理由是持续高通胀风险加大。”大多数与会者指出，他们对12月会议适当政策行动的判断是微妙平衡的。

  以下是12月FOMC会议纪要中的更多内容：

  通胀将继续放缓，但特朗普政府政策或增加物价压力风险

  会议纪要显示，美联储官员一致认为，通胀今年可能继续放缓，但同时也认为，随着政策制定者开始应对即将上任的特朗普政府政策的影响，物价压力持续存在的风险加大。会议纪要指出，与会者预计通胀将继续向2%靠拢，尽管他们指出，最近高于预期的通胀数据，以及贸易和移民政策潜在变化的影响，表明这一过程可能比之前预期的要长。

  一些与会者指出，反通胀进程可能已经暂时停滞，或者指出了可能出现的风险。会议纪要称FOMC12月降息决定是“微妙的平衡”，一些与会者指出，鉴于一些人认为在降低通胀方面进展停滞，不降低借贷成本是可取的。

  预计失业率将略有上升

  纪要指出，工作人员预测美国的经济状况将保持稳健。预计实际国内生产总值增长将比此前的基准预测略为放缓，失业率预计会略有上升，但仍将接近工作人员对自然失业率的估计水平。在工作人员的基准预测中，2024年的通胀预测略高于上次会议所做的预测，这反映出近期一些数据带来的意外上行情况，预计到2027年通胀率将降至2%，与11月会议的预测一致。

  去年美国经济稳健增长外国经济体Q4增长乏力

  会议纪要指出，美国2024年实际国内生产总值持续稳健增长。自2024年初以来，劳动力市场状况有所缓和，但失业率仍处于低位。消费物价通胀率低于上年同期水平，但仍略高。工作人员认为，10月的罢工和飓风影响抑制了就业增长，而11月这些影响消退后，就业增长又得到了类似程度的提振。第三季度，外国经济增长有所加快，欧元区和墨西哥尤为明显。然而，近期经济指标显示，第四季度外国经济体的增长动力明显减弱，制造业活动低迷，私人消费支出不振。外国经济体的通胀继续缓解。

  在大多数发达经济体，总体通胀率放缓至接近或低于目标水平，这主要反映了今年早些时候能源价格下降的传导效应。不过，在其中一些经济体中，服务业通胀率仍然较高。

  美国短期融资市场稳定国内借贷成本仍然较高

  会议纪要指出，美国短期融资市场状况在两次会议间隔期间总体保持稳定，总体而言，货币市场基金管理的资产保持在接近历史高点的水平，全球离岸美元融资市场也继续保持稳定。在国内，尽管大多数信贷领域的借贷成本略有下降，但家庭、企业和市政当局的借贷成本仍然较高。30年期固定利率合格住宅抵押贷款利率下降但仍处于高位。信用卡和新汽车贷款的利率继续处于历史高位。关于家庭信用质量，大多数住宅抵押贷款的拖欠率基本没有变化，接近历史低点。

  美联储传声筒：会议纪要表明官员们普遍愿意在本月按兵不动

  “美联储传声筒”Nick Timiraos指出，美联储会议纪要进一步表明，在本月底即将召开的会议上，官员们普遍愿意维持利率不变。

  会议纪要称：“与会者表示，委员会正处于或接近放慢政策宽松步伐的合适水平。”官员们认为，根据他们目前对经济活动的展望，美联储可能会继续以比最近几个月更慢的速度降息。