今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年1月6日）
亚汇网
2025-01-06 13:20:15
荷兰国际银行：2025年第一季度黄金均价将远高于当前水平，但3000大关或难以望其项背？
目前黄金面临的主要问题是，在特朗普赢得美国总统大选之后，美联储在2025年将如何调整其宽松政策的步伐。特朗普拟议的政策可能导致通胀问题，这很可能使得美联储在2025年内的降息次数低于我们之前的预期。我们的美国经济学家JamesKnightley认为，在2024年12月降息之后，2025年1月会议上暂停降息的可能性很高，而且利率可能在2025年第三季度达到3.75%的底部，这对黄金来说并不是一个好消息。
然而，我们认为今年各国央行对黄金的需求将保持强劲，这将有助于金价维持在历史高位附近。这部分需求主要是受到以美国为首的国家对俄罗斯实施制裁的担忧以及对货币储备策略的调整所驱动。因此，黄金在短期和中期内的上涨势头有望延续。随着全球利率水平不断下降、地缘政治紧张局势的发展以及各国央行外汇储备的多样化，从基本面上来看，黄金基本上被利好环境所围绕，形成了黄金上涨的“完美风暴”。
从长期来看，特朗普拟议的政策，如关税和收紧移民，本质上具有通胀性，这将压缩美联储降息的空间。这也将推动美元进一步上涨，而强势的美元和具有限制性的货币政策最终可能会限制黄金的上行空间。然而，贸易战的加剧可能会增加黄金的避险吸引力。我们认为，2025年第一季度和第二季度现货黄金的均价将为2800美元，然后在第三季度回落至2750美元，第四季度继续走弱至2700美元左右，全年均价可能会在2760美元附近。
MKSPAMP研究与金属策略主管NickyShiels：黄金在2025年很有可能进入熊市，价格底线直指这一水平
我们预计黄金在2025年可能会在2500美元至3200美元之间交易，具体是在该区间的高位震荡还是维持低位盘整，将取决于美联储是否能够跟上特朗普通胀曲线的步伐。我们初步预计美联储的决策将会落后于这条曲线，这意味着实际利率和美元可能会在下半年走软。从结构上看，由于长期高通胀、持续的去全球化、货币贬值、各国央行去美元化、地缘政治冲突、不可持续的全球债务路径以及普通投资者持有量较低等因素，黄金仍是一种安全的资产分散化工具。
然而，尽管如此，我们认为黄金在2025年出现熊市的概率较高，到年底时跌至2500美元附近的概率接近三成。因为特朗普将推动美国例外主义，实施减税和放松监管等促进经济增长的政策，这将为美元提供坚实的支撑。此外，美国优先政策可能会继续推高消费价格，迫使美联储进一步放缓宽松周期的步伐，即使其落后于通胀曲线。不仅如此，新政府对加密货币的关注可能会在2026年吸引一些投资者从贵金属市场离开并转向加密货币市场。综上所述，我们认为黄金在2025年上涨至3000美元的概率仅有两成左右。
分析师DarrenChu：WTI原油做多时机已至，回调至...将是入场良机？
上周五，WTI原油涨幅超过1%。虽然收于重要心理水平75美元以下，但月线级别的价格图表出现了重要的看涨信号。油价突破了2022年3月、2024年7月以及10月高点的牛市旗型阻力位。如果油价在收月线时能够企稳在2024年10月高点78.46之上，那么将标志着自2024年12月反弹以来的价格底部已经形成，确认油市从之前的下跌趋势中恢复，并进入新一轮上行趋势。这种情况在2025年2月出现的可能性接近一半，但仍存在较高的不确定性。
不过，在经历了五连涨之后，美油可能会在本周二公布美国ISM服务业PMI以及JOLTS职位空缺数据后出现健康的回调。如果没有出现，那么很有可能会在周三美国重要经济数据以及最新的EIA原油库存公布后。而在本周五公布了美国12月非农数据后，WTI原油大概率将从此前的回调中恢复涨势。从技术面来看，周线级别和日线级别的相对强弱指数、随机震荡指数以及MACD均呈上行趋势，支撑了油价进一步上涨的前景。我认为入场做多的时机在油价处于72至74之间时（日线级别绿色区域），当油价在本周五上涨至75以上时（日线级别红色区域）将达到我的多头目标区域，可能会在76美元附近受阻。而潜在的止损区间应设置在70至71之间（日线级别黄色区域）。
路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：升至看涨区域前需克服这一阻力
美国原油可能重新测试每桶74.58美元的阻力位，突破该位可能开启通往75.64美元的道路。该合约正处于C波波动中，远高于其100%的预测水平72.88美元。它可能会延伸到138.2%和161.8%的水平形成的范围。支撑位在73.53美元，跌破该位可能导致下跌至72.27-72.88美元区间。在日线图上，从65.27美元的上升趋势被认为已经延续。在波(c)的推动下，趋势可能会延伸至76.69-78.01美元区域，正如下跌通道所示。然而，在走向目标区域之前，市场将不得不克服74.76美元的阻力位（61.8%预测水平），如果波(c)非常弱，则可能在其附近结束。
荷兰国际银行非农前瞻：就业数据成市场焦点就业人数料在...范围内
下周五（1月10日）将公布今年首份就业报告。初步共识是12月非农就业人数增加15.3万人，预测范围在12.5万至20万人之间，而随着下周职位空缺、ADP就业人数和ISM就业分项数据的公布，预期将变得更为确定。失业率预计将保持在4.2%，而薪资同比增幅预计将保持在4%。这与就业市场的总体降温是一致的，但在2024年美联储降息100个基点之后，人们普遍认为，2025年我们将看到美联储一系列速度慢得多、力度小得多的举措。
美联储去年12月FOMC会议更新的点阵图显示，官员们的核心预测是，2025年只会降息两次，每次25个基点。市场对1月29日FOMC会议的降息定价仅为3个基点，3月份的定价为15个基点。我们赞同本月晚些时候美联储利率将保持不变的结果，但仍预计3月份将降息25个基点。尽管美联储一直在下调政策利率，但由于政府债务可持续性问题和潜在的通胀粘性，较长期限的借贷成本已大幅攀升。收益率曲线急剧变陡，推高了抵押贷款利率和企业借贷成本。美元兑主要贸易伙伴的汇率也升至两年多来的最高水平，这两个因素将对经济活动起到抑制作用，而美联储可能认为需要抵消这种抑制作用。
劳埃德银行：欧元区CPI前瞻XXX因素料将再次推高通胀
受能源价格基础效应的影响，11月份欧元区整体CPI连续第二个月上升，至2.2%。我们预计这一因素将在12月再次推高总体通胀率至2.5%，略高于普遍预期。然而，这样的结果将大致符合欧洲央行12月工作人员的经济预测。因此，这已被政策制定者所预料，本月晚些时候将再次降息的预期不太可能改变。核心通胀率（不包括波动较大的食品和能源成分）预计将稳定在2.7%，服务业通胀率徘徊在或略低于4%。展望未来，在国内经济活动低迷的背景下，核心通胀率预计将在2025年更加坚定地朝着2%的方向移动。这料将证实市场普遍预期的欧洲央行将在今年上半年进行一系列降息。
（亚汇网编辑：林雪）
目前黄金面临的主要问题是，在特朗普赢得美国总统大选之后，美联储在2025年将如何调整其宽松政策的步伐。特朗普拟议的政策可能导致通胀问题，这很可能使得美联储在2025年内的降息次数低于我们之前的预期。我们的美国经济学家JamesKnightley认为，在2024年12月降息之后，2025年1月会议上暂停降息的可能性很高，而且利率可能在2025年第三季度达到3.75%的底部，这对黄金来说并不是一个好消息。
然而，我们认为今年各国央行对黄金的需求将保持强劲，这将有助于金价维持在历史高位附近。这部分需求主要是受到以美国为首的国家对俄罗斯实施制裁的担忧以及对货币储备策略的调整所驱动。因此，黄金在短期和中期内的上涨势头有望延续。随着全球利率水平不断下降、地缘政治紧张局势的发展以及各国央行外汇储备的多样化，从基本面上来看，黄金基本上被利好环境所围绕，形成了黄金上涨的“完美风暴”。
从长期来看，特朗普拟议的政策，如关税和收紧移民，本质上具有通胀性，这将压缩美联储降息的空间。这也将推动美元进一步上涨，而强势的美元和具有限制性的货币政策最终可能会限制黄金的上行空间。然而，贸易战的加剧可能会增加黄金的避险吸引力。我们认为，2025年第一季度和第二季度现货黄金的均价将为2800美元，然后在第三季度回落至2750美元，第四季度继续走弱至2700美元左右，全年均价可能会在2760美元附近。
MKSPAMP研究与金属策略主管NickyShiels：黄金在2025年很有可能进入熊市，价格底线直指这一水平
我们预计黄金在2025年可能会在2500美元至3200美元之间交易，具体是在该区间的高位震荡还是维持低位盘整，将取决于美联储是否能够跟上特朗普通胀曲线的步伐。我们初步预计美联储的决策将会落后于这条曲线，这意味着实际利率和美元可能会在下半年走软。从结构上看，由于长期高通胀、持续的去全球化、货币贬值、各国央行去美元化、地缘政治冲突、不可持续的全球债务路径以及普通投资者持有量较低等因素，黄金仍是一种安全的资产分散化工具。
然而，尽管如此，我们认为黄金在2025年出现熊市的概率较高，到年底时跌至2500美元附近的概率接近三成。因为特朗普将推动美国例外主义，实施减税和放松监管等促进经济增长的政策，这将为美元提供坚实的支撑。此外，美国优先政策可能会继续推高消费价格，迫使美联储进一步放缓宽松周期的步伐，即使其落后于通胀曲线。不仅如此，新政府对加密货币的关注可能会在2026年吸引一些投资者从贵金属市场离开并转向加密货币市场。综上所述，我们认为黄金在2025年上涨至3000美元的概率仅有两成左右。
分析师DarrenChu：WTI原油做多时机已至，回调至...将是入场良机？
上周五，WTI原油涨幅超过1%。虽然收于重要心理水平75美元以下，但月线级别的价格图表出现了重要的看涨信号。油价突破了2022年3月、2024年7月以及10月高点的牛市旗型阻力位。如果油价在收月线时能够企稳在2024年10月高点78.46之上，那么将标志着自2024年12月反弹以来的价格底部已经形成，确认油市从之前的下跌趋势中恢复，并进入新一轮上行趋势。这种情况在2025年2月出现的可能性接近一半，但仍存在较高的不确定性。
不过，在经历了五连涨之后，美油可能会在本周二公布美国ISM服务业PMI以及JOLTS职位空缺数据后出现健康的回调。如果没有出现，那么很有可能会在周三美国重要经济数据以及最新的EIA原油库存公布后。而在本周五公布了美国12月非农数据后，WTI原油大概率将从此前的回调中恢复涨势。从技术面来看，周线级别和日线级别的相对强弱指数、随机震荡指数以及MACD均呈上行趋势，支撑了油价进一步上涨的前景。我认为入场做多的时机在油价处于72至74之间时（日线级别绿色区域），当油价在本周五上涨至75以上时（日线级别红色区域）将达到我的多头目标区域，可能会在76美元附近受阻。而潜在的止损区间应设置在70至71之间（日线级别黄色区域）。
路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：升至看涨区域前需克服这一阻力
美国原油可能重新测试每桶74.58美元的阻力位，突破该位可能开启通往75.64美元的道路。该合约正处于C波波动中，远高于其100%的预测水平72.88美元。它可能会延伸到138.2%和161.8%的水平形成的范围。支撑位在73.53美元，跌破该位可能导致下跌至72.27-72.88美元区间。在日线图上，从65.27美元的上升趋势被认为已经延续。在波(c)的推动下，趋势可能会延伸至76.69-78.01美元区域，正如下跌通道所示。然而，在走向目标区域之前，市场将不得不克服74.76美元的阻力位（61.8%预测水平），如果波(c)非常弱，则可能在其附近结束。
荷兰国际银行非农前瞻：就业数据成市场焦点就业人数料在...范围内
下周五（1月10日）将公布今年首份就业报告。初步共识是12月非农就业人数增加15.3万人，预测范围在12.5万至20万人之间，而随着下周职位空缺、ADP就业人数和ISM就业分项数据的公布，预期将变得更为确定。失业率预计将保持在4.2%，而薪资同比增幅预计将保持在4%。这与就业市场的总体降温是一致的，但在2024年美联储降息100个基点之后，人们普遍认为，2025年我们将看到美联储一系列速度慢得多、力度小得多的举措。
美联储去年12月FOMC会议更新的点阵图显示，官员们的核心预测是，2025年只会降息两次，每次25个基点。市场对1月29日FOMC会议的降息定价仅为3个基点，3月份的定价为15个基点。我们赞同本月晚些时候美联储利率将保持不变的结果，但仍预计3月份将降息25个基点。尽管美联储一直在下调政策利率，但由于政府债务可持续性问题和潜在的通胀粘性，较长期限的借贷成本已大幅攀升。收益率曲线急剧变陡，推高了抵押贷款利率和企业借贷成本。美元兑主要贸易伙伴的汇率也升至两年多来的最高水平，这两个因素将对经济活动起到抑制作用，而美联储可能认为需要抵消这种抑制作用。
劳埃德银行：欧元区CPI前瞻XXX因素料将再次推高通胀
受能源价格基础效应的影响，11月份欧元区整体CPI连续第二个月上升，至2.2%。我们预计这一因素将在12月再次推高总体通胀率至2.5%，略高于普遍预期。然而，这样的结果将大致符合欧洲央行12月工作人员的经济预测。因此，这已被政策制定者所预料，本月晚些时候将再次降息的预期不太可能改变。核心通胀率（不包括波动较大的食品和能源成分）预计将稳定在2.7%，服务业通胀率徘徊在或略低于4%。展望未来，在国内经济活动低迷的背景下，核心通胀率预计将在2025年更加坚定地朝着2%的方向移动。这料将证实市场普遍预期的欧洲央行将在今年上半年进行一系列降息。
（亚汇网编辑：林雪）
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