今日外汇市场分析：GDP强劲助推美元反弹 但真正考验在今晚PCE！下周走势由此定调？
亚汇网
2025-09-26 14:22:39
亚盘市场行情
周四，因美国第二季度GDP被大幅上修，美元指数在美盘前大幅上涨，并创近两周新高，截至目前，美元报价98.37。
外汇市场基本面综述
美国第二季度GDP被大幅上修至增长3.8%,创两年新高，前值为3.3%;美国至9月20日当周初请失业金人数录得21.8万人，为2025年7月19日当周以来新低，前值由23.1万人修正为23.2万人。
达拉斯联储主席洛根呼吁改革利率基准，以传导效率更高的三方一般利率(TGCR)取代联邦基金利率，因前者的交易规模约为1万亿美元/日，后者为1000亿美元/日。她称此举是技术调整，应居安思危趁早改革。
美联储理事鲍曼：现在应转向关注就业，而非通胀；今年票委、堪萨斯联储主席施密德：资产负债表规模缩减得越多越好；芝加哥联储主席古尔斯比对基于就业数据放缓而提前实施过多降息感到有些不安，尚在确认通胀是否见顶。旧金山联储主席戴利也认为不应完全转向中性立场，风险太大。
美联储理事库克警告最高法院：如果被解雇，市场将陷入“混乱”。
美军战机紧急升空，在阿拉斯加附近拦截俄军机；俄战略轰炸机巡航白令海，美方拦截但不视为威胁。
美防长赫格塞斯集结美军全球高级将领下周开会，原因未知。特朗普回应：这没什么,不要炒成大新闻。
乌克兰总统泽连斯基：准备好在俄乌冲突结束后卸任，如果停火将举行选举。
特朗普政府据悉拟调整韩美贸易协议，寻求韩国将投资承诺增至5500亿美元，且更多是以现金形式。
瑞士央行维持利率在0%不变，自2024年3月开启降息周期以来首次按兵不动。
国际金融协会全球债务监测数据显示，2025年第二季度全球债务达到创纪录的近338万亿美元。
机构观点汇总
荷兰合作银行：地缘政治已压倒经济议程，北约紧急会议再响警报
地缘政治已凌驾于经济议程之上，这是我们多年来持续强调的主题。北约两周内第二次根据《华盛顿条约》第四条召开会议。对比两周前，波兰无人机事件后北约秘书长吕特的表态，此次声明的措辞强度与针对性明显升级。丹麦首相在奥斯陆与哥本哈根机场无人机事件后宣称哥本哈根事件是对丹麦关键基础设施的“严重攻击”，且不排除俄罗斯幕后操纵。若获证实，这是否会触发第三次北约紧急会议？下一步行动会否超越书面警告转为实质威慑？
经济上，欧元区PMI数据显示制造业下滑与服务业的显着分化，服务业权重支撑综合PMI微升至51.2，但制造业新出口订单以六个月最快速度萎缩——这与关税及欧美贸易协定时间点吻合。9月制造业PMI的逆转或预示美国关税与前置活动退潮正转化为经济逆风，我们预计未来几个季度欧洲经济增长可能仍将保持低迷。而美国PMI同样证实需求疲软抑制企业定价能力，但成本端受关税推动持续上涨，利润率承压与劳动力市场软化形成恶性循环。
回到地缘上，德国830亿欧元军备采购计划中仅8%投向美国武器，与往年形成断裂，意味着欧盟可能无法兑现对美大规模军购承诺。从治国方略视角看，此举虽可能激怒白宫，但鉴于德国资本品行业产能利用率低于长期均值3.5个百分点，转向欧洲本土装备具有经济合理性。欧美协定未明确采购数额，为布鲁塞尔留下周旋空间——这场静默的博弈或将重塑跨大西洋贸易与安全格局。
美银：月末再平衡模型——欧元将在这一水平决战看涨期权，但英镑成G10最弱一环
基于传统60/40投资组合的再平衡模型测算，我们观察到欧元、英镑及日元计价的资产（尤其股票）表现逊于新兴市场及美元资产。这或将引发温和的再平衡资金流入欧元（约+1.0σ）、英镑（约+0.9σ）和日元（约+0.6σ），同时新兴市场面临显着流出（约-1.5σ），美元资金小幅外流（约-0.2σ）。
具体来看，欧元兑美元上周因仓位调整短暂冲高，但美联储会议后重回整理格局。若月末资金流推动欧元再次触及1.18关口，市场对欧元看涨期权的需求或重启以追逐突破行情。而英镑则因英国财政状况恶化担忧成为G10货币中的薄弱环节，建议通过做空英镑兑欧元或瑞郎等欧洲货币交叉盘来表达短期看空观点，以规避月末再平衡波动干扰。
摩根大通：美元上演“跌无可跌”式反弹，目前是反转还是死猫跳？
昨日外汇市场波动性显着上升，美元在企业买需和德国IFO数据疲软的双重推动下开启技术性反弹，形成“跌无可跌必反弹”行情。虽然主要货币对仍处于区间震荡，但美元已失去年初的持续动能。尽管长期仍看跌美元（经济数据终将走弱、美联储独立性受侵蚀、政府停摆风险潜伏），但面对平淡的月度行情需要保持耐心。基于此我们进行战术调整：平仓了大部分英镑空头头寸（观察到实钱账户在当前位置逢低买入），同时在现有水平小幅增加美元兑日元空头头寸。而欧元方面暂未进行反向操作，因其正处于关键支撑位附近。
技术面上，欧元兑美元正在测试趋势线支撑，在月末资金流主导的行情中，若缺乏催化剂可能先跌向1.16关口。昨日未见实钱账户逢低买入令人警惕，因此对剩余轻仓多头保持谨慎。关键技术支持位于1.1670-1.1680区域（涵盖50日均线和CPI公布前低点），若失守则重点关注1.1580-1.16区间（非农前低点与100日均线重合），跌破该位置将引发更深度调整担忧。
分析师Fawad Razaqzada：美元技术面现关键矛盾，假突破风险与双底希望并存，策略应考虑...
自上周美联储降息以来，鲍威尔并没有完全澄清事实。他在本周一如既往地强调，短期通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行——这是一个充满挑战的局面。换句话说，他并没有承诺在10月份降息。他的言论混淆了利率下一步走向，美元随后反弹。
技术面上，美元反弹势头正受到考验，21日均线、突破的支撑位以及下行趋势线均汇聚在97.6-97.8区域，这对多头来说是一个难以攻克的难题。然而，彻底突破该区域将为短期上涨打开大门，虽然我并不认为整体下行趋势已经逆转。更大级别来看，美元仍处于连续走低的高点和低点之间。反弹是在美元指数将流动性带入7月低点96.37以下后才开始的。这可能演变成假突破，甚至双底形态，但如果没有更多证据，我认为美元指数的此次反弹应视为修正式反弹。
对我来说，本周的关键在于耐心。美元指数需要持续突破97.8才能预示更有意义的反弹，否则我仍然倾向于做空。美元的反弹也提振了一些主要货币对，使其测试关键阻力位或支撑位。例如，美日已经反弹，目前正在测试148.65至150区间的关键阻力位——如果美日跌破该区间，则看跌美元的预测将得以延续，147和145将是自然的下行目标。但如果美日突破97.8，则将发出信号，表明美元空头应该回撤并重新评估。
（亚汇网编辑：林雪）
周四，因美国第二季度GDP被大幅上修，美元指数在美盘前大幅上涨，并创近两周新高，截至目前，美元报价98.37。
美国第二季度GDP被大幅上修至增长3.8%,创两年新高，前值为3.3%;美国至9月20日当周初请失业金人数录得21.8万人，为2025年7月19日当周以来新低，前值由23.1万人修正为23.2万人。
达拉斯联储主席洛根呼吁改革利率基准，以传导效率更高的三方一般利率(TGCR)取代联邦基金利率，因前者的交易规模约为1万亿美元/日，后者为1000亿美元/日。她称此举是技术调整，应居安思危趁早改革。
美联储理事鲍曼：现在应转向关注就业，而非通胀；今年票委、堪萨斯联储主席施密德：资产负债表规模缩减得越多越好；芝加哥联储主席古尔斯比对基于就业数据放缓而提前实施过多降息感到有些不安，尚在确认通胀是否见顶。旧金山联储主席戴利也认为不应完全转向中性立场，风险太大。
美联储理事库克警告最高法院：如果被解雇，市场将陷入“混乱”。
美军战机紧急升空，在阿拉斯加附近拦截俄军机；俄战略轰炸机巡航白令海，美方拦截但不视为威胁。
美防长赫格塞斯集结美军全球高级将领下周开会，原因未知。特朗普回应：这没什么,不要炒成大新闻。
乌克兰总统泽连斯基：准备好在俄乌冲突结束后卸任，如果停火将举行选举。
特朗普政府据悉拟调整韩美贸易协议，寻求韩国将投资承诺增至5500亿美元，且更多是以现金形式。
瑞士央行维持利率在0%不变，自2024年3月开启降息周期以来首次按兵不动。
国际金融协会全球债务监测数据显示，2025年第二季度全球债务达到创纪录的近338万亿美元。
机构观点汇总
荷兰合作银行：地缘政治已压倒经济议程，北约紧急会议再响警报
地缘政治已凌驾于经济议程之上，这是我们多年来持续强调的主题。北约两周内第二次根据《华盛顿条约》第四条召开会议。对比两周前，波兰无人机事件后北约秘书长吕特的表态，此次声明的措辞强度与针对性明显升级。丹麦首相在奥斯陆与哥本哈根机场无人机事件后宣称哥本哈根事件是对丹麦关键基础设施的“严重攻击”，且不排除俄罗斯幕后操纵。若获证实，这是否会触发第三次北约紧急会议？下一步行动会否超越书面警告转为实质威慑？
经济上，欧元区PMI数据显示制造业下滑与服务业的显着分化，服务业权重支撑综合PMI微升至51.2，但制造业新出口订单以六个月最快速度萎缩——这与关税及欧美贸易协定时间点吻合。9月制造业PMI的逆转或预示美国关税与前置活动退潮正转化为经济逆风，我们预计未来几个季度欧洲经济增长可能仍将保持低迷。而美国PMI同样证实需求疲软抑制企业定价能力，但成本端受关税推动持续上涨，利润率承压与劳动力市场软化形成恶性循环。
回到地缘上，德国830亿欧元军备采购计划中仅8%投向美国武器，与往年形成断裂，意味着欧盟可能无法兑现对美大规模军购承诺。从治国方略视角看，此举虽可能激怒白宫，但鉴于德国资本品行业产能利用率低于长期均值3.5个百分点，转向欧洲本土装备具有经济合理性。欧美协定未明确采购数额，为布鲁塞尔留下周旋空间——这场静默的博弈或将重塑跨大西洋贸易与安全格局。
美银：月末再平衡模型——欧元将在这一水平决战看涨期权，但英镑成G10最弱一环
基于传统60/40投资组合的再平衡模型测算，我们观察到欧元、英镑及日元计价的资产（尤其股票）表现逊于新兴市场及美元资产。这或将引发温和的再平衡资金流入欧元（约+1.0σ）、英镑（约+0.9σ）和日元（约+0.6σ），同时新兴市场面临显着流出（约-1.5σ），美元资金小幅外流（约-0.2σ）。
具体来看，欧元兑美元上周因仓位调整短暂冲高，但美联储会议后重回整理格局。若月末资金流推动欧元再次触及1.18关口，市场对欧元看涨期权的需求或重启以追逐突破行情。而英镑则因英国财政状况恶化担忧成为G10货币中的薄弱环节，建议通过做空英镑兑欧元或瑞郎等欧洲货币交叉盘来表达短期看空观点，以规避月末再平衡波动干扰。
摩根大通：美元上演“跌无可跌”式反弹，目前是反转还是死猫跳？
昨日外汇市场波动性显着上升，美元在企业买需和德国IFO数据疲软的双重推动下开启技术性反弹，形成“跌无可跌必反弹”行情。虽然主要货币对仍处于区间震荡，但美元已失去年初的持续动能。尽管长期仍看跌美元（经济数据终将走弱、美联储独立性受侵蚀、政府停摆风险潜伏），但面对平淡的月度行情需要保持耐心。基于此我们进行战术调整：平仓了大部分英镑空头头寸（观察到实钱账户在当前位置逢低买入），同时在现有水平小幅增加美元兑日元空头头寸。而欧元方面暂未进行反向操作，因其正处于关键支撑位附近。
技术面上，欧元兑美元正在测试趋势线支撑，在月末资金流主导的行情中，若缺乏催化剂可能先跌向1.16关口。昨日未见实钱账户逢低买入令人警惕，因此对剩余轻仓多头保持谨慎。关键技术支持位于1.1670-1.1680区域（涵盖50日均线和CPI公布前低点），若失守则重点关注1.1580-1.16区间（非农前低点与100日均线重合），跌破该位置将引发更深度调整担忧。
分析师Fawad Razaqzada：美元技术面现关键矛盾，假突破风险与双底希望并存，策略应考虑...
自上周美联储降息以来，鲍威尔并没有完全澄清事实。他在本周一如既往地强调，短期通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行——这是一个充满挑战的局面。换句话说，他并没有承诺在10月份降息。他的言论混淆了利率下一步走向，美元随后反弹。
技术面上，美元反弹势头正受到考验，21日均线、突破的支撑位以及下行趋势线均汇聚在97.6-97.8区域，这对多头来说是一个难以攻克的难题。然而，彻底突破该区域将为短期上涨打开大门，虽然我并不认为整体下行趋势已经逆转。更大级别来看，美元仍处于连续走低的高点和低点之间。反弹是在美元指数将流动性带入7月低点96.37以下后才开始的。这可能演变成假突破，甚至双底形态，但如果没有更多证据，我认为美元指数的此次反弹应视为修正式反弹。
对我来说，本周的关键在于耐心。美元指数需要持续突破97.8才能预示更有意义的反弹，否则我仍然倾向于做空。美元的反弹也提振了一些主要货币对，使其测试关键阻力位或支撑位。例如，美日已经反弹，目前正在测试148.65至150区间的关键阻力位——如果美日跌破该区间，则看跌美元的预测将得以延续，147和145将是自然的下行目标。但如果美日突破97.8，则将发出信号，表明美元空头应该回撤并重新评估。
（亚汇网编辑：林雪）
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