今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年10月23日）

  Forex.com的分析师希拉尔：多重因素共同作用黄金

  围绕美国总统选举、美元状况和地缘政治的不确定性推动了黄金的上涨势头。两党在税收和关税问题上立场不同。希拉尔在一份报告中说，在形势更加明朗之前，投资者正转向黄金作为避险资产。希拉尔说，在其他地方，金砖国家联盟将带来重大的地缘政治转变。如果该联盟成功建立一个独立于美国的新货币体系，它可能会削弱全球对美元的需求。这将进一步巩固黄金作为终极对冲工具的地位。她补充称，在看涨的情况下，黄金现货价格可能在2800美元至3500美元之间波动。

  德商银行：黄金的修正似乎珊珊来迟

  自今年年初以来，黄金价格上涨了30%以上。就目前的情况而言，这将是45年来最强劲的年度增长。最近几周的价格上涨也值得注意，因为自9月底以来，美元已经升值了3%以上，并且对美联储降息的预期已大幅缩减。

  因此，通常的价格驱动因素，即美元和利率预期，不能再用来解释近期金价的强势。相反，中东的紧张局势，特别是以色列和伊朗之间的冲突，以及两周后美国大选前的不确定性，都可以被列为原因。

  另一个论点是目前市场对黄金的积极情绪。CFTC报告称，截至10月15日当周，投机性净多头头寸有所增加，此前一周因价格下跌而减少头寸。彭博社报告称，上周所有五个交易日都有资金流入黄金ETF，总计近13吨。然而，我们也看到当前价格上涨的夸大迹象，因此修正似乎姗姗来迟。RSI指标现在处于超买区域。

  道明证券：预计加拿大央行今晚将降息25个基点年底利率达到3.75%

  道明证券预计加拿大央行今晚将降息25个基点至4.00%，幅度小于市场预期的50个基点。道明证券分析师预测，到2025年6月，加拿大央行将在每次会议上继续降息25个基点，最终使政策利率在今年年底达到3.75%，在2025年年中达到2.75%。这一预测是在整体通胀和核心通胀均低于加拿大央行7月预测值的情况下做出的，因此道明证券认为央行当前的宽松周期不太可能暂停。然而，尽管势头有所缓和，但道明证券认为，鉴于自9月4日政策决定以来经济活动强于预期，因此只有在经济前景进一步走弱的情况下，加拿大央行才会考虑更大幅度的降息50个基点。道明证券仍然认为加拿大央行的中性利率为3.00%，这表明货币政策可能进入宽松区域，然后在2026年底恢复中性。此外，该预测假设加拿大央行将在2025年4月上调其最终利率。

  荷兰合作银行：若出现共和党横扫，各类领域和资产或出现此类表现

  美国总统大选正日益成为市场关注的焦点。民调结果仍未显示出明显的热门人选，但市场情绪似乎正转向支持特朗普。随着哈里斯蜜月期的正式结束，特朗普交易再次受到追捧。这种观点认为，特朗普获胜，尤其是“共和党横扫”，将对债券、欧元、日元、人民币和比索不利，但对股票有利，尤其是在金融服务、石油和加密货币等行业，减税和放松监管将提高盈利能力。人们认为，减少监管意味着提高利润率，降低税收意味着有更多的资金流向投资者。

  特朗普在竞选中提出了一些重大主张：减税、放松管制和关税。投资者将注意力集中在前两项上，热切期待在美国经济已经表现良好的背景下，再次获得企业税的意外之财。近期数据表现出色，标准普尔500指数已飙升至5864点的新高，交易员们正轮流进入那些有望从潜在的“共和党横扫”中获益的行业。然而，这种乐观情绪的前提是特朗普将只实现其议程中对市场有利的部分。实际上，这个“字典里最美丽的词”可能会造成重大干扰。

  早在2018年，贸易政策主要针对中国，在欧洲和墨西哥造成了一些附带损害。这一次，他提出的关税比他在第一任期内所做的任何事情都要极端得多。除非供应商有可观的利润空间，否则极有可能抬高整个经济的价格。我们确实预测美国通胀率将在2025年底再次上升至4%以上，这将阻止美联储比市场目前预测的更早降息。请注意，我们在关税假设方面保持了非常温和的态度。

  此外，特朗普的移民计划涉及驱逐数百万工人，这将造成严重的劳动力短缺。对于已经在劳动力市场紧缺中挣扎的行业来说，这将助长工资膨胀并降低生产率，从而推高价格并降低潜在的国内生产总值增长。减税和放松管制带来的任何经济收益，都将被无针对性、不加区别的关税和广泛的劳动力短缺造成的更大范围的破坏所抵消。特朗普关于关税将为其减税提供资金的想法存在根本性缺陷，因为关税主要是将盈余从消费者转移到生产者，但不会产生可持续的长期收入。

  赤字也是一个迫在眉睫的问题。特朗普的提议可能会在十年内使联邦债务增加高达7.5万亿美元，而此时美国经济的赤字已经占到GDP的7%左右。这将迫使政府将更大比例的预算用于偿还债务。虽然这些债务主要由美国投资者持有，但这将进一步加重联邦预算的压力。这也限制了反周期财政政策的选择，尤其是在一个利率不再固定为零的世界里，每新增一美元的债务都会带来无止境的增长。

  道明证券大宗商品分析师DanielGhali：油价反弹由部分空头回补造成，价格双向波动的风险仍很高

  尽管我们的回报分解框架表明，市场在过去一周继续侵蚀供应风险溢价，但地缘政治紧张局势仍笼罩市场，交易员们正在等待以色列打击伊朗目标的更多信息，这给了油价底部支撑。

  由于价格未能跟上下行信号，CTA交易仍将在本交易日回补空头仓位。后续算法流的空间仍然很大，表明事件风险将在未来一周带来更多动力。

  有趣的是，新兴的再通胀迹象在大宗商品领域继续加强，表明需求趋势可能有利于更多的购买活动，如果以色列不像预期那样瞄准能源基础设施，这将对供应风险溢价的侵蚀形成交叉影响。

  高盛：2025年油价将保持在76美元/桶左右

  高盛周二在一份报告中表示，鉴于主要产油国的适度原油过剩和闲置产能，预计2025年布伦特原油平均为76美元/桶，市场对伊朗供应可能中断的担忧有所缓解。高盛表示：“总体而言，我们仍然认为70-85美元/桶区间的中期风险是双向的，但净风险适度偏向下行，因为高闲置产能和潜在的更广泛贸易关税带来的下行价格风险超过了上行价格。”

  （亚汇网编辑：林雪）