市场期待增量财政政策，“更大规模”特别国债悬念待解

   市场期待增量财政政策，“更大规模”特别国债悬念待解

   10月10日讯，9日有地方政府称“国家即将出台更大规模超长期特别国债”，以及中国人民银行与财政部联合工作组召开首次正式会议，支持央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，都进一步推高了市场对财政加力的想象空间。东方金诚首席宏观分析师王青表示，这一表述应当主要是针对国家发改委8日表态“明年要继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持‘两重’建设”，而不是表达2024年四季度会新增超过1万亿元特别国债。当然，四季度是否会增发特别国债仍有待观察，不排除这种可能性。

   在市场预期财政会加大国债发行规模之时，央行、财政部就国债买卖建立联合工作组也受到关注。王青表示，这应当属于常态化工作安排，与后面加大国债或特别国债发行关系可能不大。安排发行属于一级市场范畴，而联合工作组针对的是央行在二级市场买卖国债。而且央行认为，当前中长期限国债收益率偏低，需要调控，因此也不存在引导二级市场中长期限国债收益率下调，以降低一级市场国债发行成本的需求。

   渣打银行大中华及北亚首席经济学家丁爽表示，针对今年以来全国税收下降造成的融资缺口，可考虑增发1万亿元国债补足，以保证必要财政支出。放宽债券资金用途，防止资金闲置。考虑增加1万亿元再融资债额度，化解地方债务风险。还可考虑宣布明年发行更大规模超长期特别国债，并提前下达明年额度，实现今明两年衔接。与此同时，央行提供充足流动性，包括二级市场购国债，防止财政的挤出效应。

   财达证券副总经理胡恒松表示，从财政整体情况看，中央财政赤字率相对较低，举债空间较为充裕，增发更大规模的超长期特别国债符合增量财政政策出台的预期。预计四季度大概率会推出增量特别国债发行，规模从实际需求来看很有可能超过1万亿元。

   王青认为，财政部发布会（12日）应当主要关注财政政策基调的变化，以及财政支出、债券发行节奏、用途调整等内容。至于加大国债或特别国债发行，需要全国人大常委会批准，预计财政部不会在发布会上直接宣布。