黄金或成为2025年美元走强的“受害者”之一

  美元在2024年的年化涨幅达到了7%，交易员们正在为2025年美债收益率的上涨做准备。由于美联储似乎不愿意继续降息，而欧洲央行则显示出采取更宽松政策的迹象，货币政策上的差异引发了一个问题：明年美债收益率的上升是否会推动美元继续走强，黄金是否会因此承压下跌？

  目前，距离2024年结束还有两个完整的交易日，美元指数有望收涨6.6%，这反映出市场对美国稳健的经济增长和对宽松政策的谨慎预期。当前利率市场对美联储在2025年降息的预期仅为37个基点，与对欧洲央行降息100个基点的预期形成鲜明对比。

  这种分化在债市也有所体现，10年期美债收益率已攀升至4.6%以上，达到5月以来的最高水平，而2年期美债收益率也达到了4.33%。美债与其他国家之间的收益率差异将继续支撑市场对美元的需求。鉴于美国经济表现预计将继续优于其他经济体，且美股仍将保持强势，全球资本将继续青睐以美元计价的资产。这种相对的韧性，加上对美联储降息预期的减弱，使得美元在2025年大概率继续走强。

  这种情况对黄金非常不利，因为美债收益率的持续上涨将增加持有黄金这种无息资产的机会成本。尽管通胀担忧和地缘政治风险仍将支撑金价，但如果美债收益率在短期内维持在高位甚至进一步上升，黄金的短期表现将受到压制。

  因此，除非美联储在2025年重新转向鸽派立场，否则美元的上涨趋势可能会持续。黄金近期的盘整格局也可能因为承受抛压而被打破。