今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年7月25日）

  分析师Christian Borjon Valencia：多头力量不足，黄金失守2384将触发更深层次回调

  周三美盘交易时段，金价在触及2432后大幅回落，收于2400关口下方。避险情绪和美债收益率上升似乎限制了黄金的涨势，因为随着投资者涌向美债，金价通常会回落。美债收益率在5年期美债拍卖前小幅下跌，随后10年期美债收益率上涨2个基点至4.274%，这对于黄金而言是一个利空因素。但与此同时，美元仍处于弱势，不过跌幅有所收窄。

  从技术面上来看，黄金在形成所谓的“看涨形态”后，一度涨至2430美元以上的三日高点，但随后回落至7月23日的高点2412美元下方，这暗示了多头力量的不足。黄金昨日收于2412美元下方，可能会面临更大的抛压。今明两天公布的美国经济和通胀数据将主导价格走势。

  若金价跌破7月22日的低点2384美元（短线已经失守），或会触发更深层次的回调。下方支撑位于50日简单移动平均线（SMA）所在的2359美元。一旦进一步下破100日SMA所在的2315美元，预计在下跌至2300美元前，黄金的跌势将延续。

  分析师Bruce Powers：黄金失守近期低点2384，ABCD模式显示的下行目标在...

  触发周内看跌信号

  上周五，黄金在创下2484的新高后大幅下跌，这代表黄金面临强劲的抛压。鉴于昨天未能守住涨势，跌势延续的可能性很高。此外，黄金在本周一度跌破上周低点2394，触发了周线的看跌信号。再次跌破2384，则与周线看跌突破一致，金价可能会进一步走低。

  ABCD模式的下行目标在2332

  回顾黄金的前两次回撤，在每次回撤结束前都完成了看跌的ABCD模式。我认为，在迎来黄金新的看涨反转前，当前的回撤也将会延续这一模式。前两次回撤都是在黄金创下历史新高之后发生的。若本轮金价回落尚未完成并再次跌破2384（短线已经跌破），那可能会扩大其跌势。

  鉴于昨天出现了一个近期波动的高点，价格走势出现了ABCD模式，该模式显示黄金潜在的下行目标位2332。若其回落至该目标价位，就意味着黄金跌至20日和50日均线下方。但在此之下仍然可以得到近期低点2294和2277的支撑。

  月线级别仍然看涨

  黄金在月线级别上出现看涨反转，这可能会支撑金价最终创下新高。但还是需要留意黄金回落至低点后所表露的疲软迹象，若其回落至2318将会触发月线级别的看跌反转信号。只要能维持在2318上方，一旦完成回调，黄金就有大幅反弹的机会并再次测试近期高点。

  渣打银行：原油下跌的推动因素有三，主要是.......

  在过去的一周内，油价经历了显着的下跌，7月23日，近月布伦特原油期货价格一度跌破每桶80.60美元，自7月5日的高点以来累计下跌超过7美元。

  我们认为，油价下跌的推动因素包括商品交易顾问（CTA）转向空头交易，以及原油技术面表现不佳。然而，更主要的原因在于交易商对原油需求前景的担忧加剧，尤其是在亚洲主要国家经济数据表现疲软的情况下，市场对原油需求复苏的预期可能受挫。从全球范围来看，我们计算得出5月份的原油需求数据为每日1.025亿桶，这是历史上第二高的月度平均需求，仅次于2023年8月。但我们对这一数据稍感失望，因为我们原本预测该需求量将创下新高，达到每日1.03亿桶。

  具体来看，最令人惊讶的是加拿大的需求量同比大幅下降了36万桶/日。在欧洲经合组织中，日均需求量减少了32.4万桶，特别是法国和英国的需求表现非常疲软。此外，沙特阿拉伯的日均需求量也下降了12.1万桶，成为拖累需求的另一个因素。

  总体而言，这种相对疲软更像是由特定国家或地区的情况引起的个别现象，而非普遍现象，也不是由亚洲主要国家引导的需求下降所致。当前市场期待需求能够有所表现，并希望市场能够进一步收紧。因此，5月份的数据虽然略显疲软，足以引起市场一些担忧和情绪变化，但我们并不认为这些数据足以支持更广泛的需求疲软趋势。

  PVM石油公司：需求乐观主义消失，油价如何才能重拾上行？

  好莱坞不可能写出一个比美国总统大选更令人紧张的剧本，但目前它对油价没有任何明显的影响。油价下跌的部分原因是美元走强，巴以停火谈判重燃希望，令市场情绪进一步恶化。然而，我们不同意这是主要的价格驱动因素，因为胡塞武装的行动依然继续，且石油供应不会受到任何有意义的影响。更实际的是，将抛售归咎于需求复苏的希望日益渺茫。过去3-4天美、布两油结构走弱，可能是炼油商承认，夏季消费的大幅增长根本没有出现。对欧央行和美联储降息预期，将为市场兜底，但这更像是鼓励油价反弹，而不是重新建立上行趋势。要使后者成真，就必须出现大量的库存下降，尤其是汽油库存。凌晨的API库存数据全面下跌是这个过程受欢迎的开始。但需要持续几周的下降和裂解价差的决定性改善，才能将油价推回3周前甚至更久的高点。

  法农信贷：日元贬值难以纠正，是因为日本央行的短视？

  日本前外相茂木敏充本周指出，日本央行需要更加清楚地阐明其货币政策正常化的路径，包括考虑逐步加息。日本央行只关注短期内一次性的政策加息，正在回避对未来货币政策的讨论。政府已经明确表示，打算将企业从过度储蓄转向过度投资，彻底结束削减成本和通缩的经济。

  在我们看来，日本央行不应过快加息，但应该与政府合作恢复基本面，将市场对中性利率的看法坚定地提高到2%，并增加信息传播。另外，还需将市场注意力从近期加息转移到中性利率和终端利率上，这将是市场决定远离近期加息的关键。除非国内需求变得足够强劲，且中性利率预期上升，否则日元贬值无法得到纠正。日本前外相茂木敏充的言论很可能是为了通过刺激中性利率和终端利率的讨论来阻止日元贬值，即使日本央行无法在短期内加息。

  美银：美国经济稳中向好，出现这一情况才有可能恶化？

  本周经济数据的重头戏是周四公布的美国第二季度GDP初值。我们目前预测，年化增长率将达到2.3%，这将使2024年上半年的GDP增长率稳定在1.9%左右。这一数据将印证我们对2023年下半年超过4%的增长后，对2024年第一季度经济增长放缓的相对乐观态度。

  尽管第一季度的增长表面上看似疲软，但我们并不担心，因为国内最终需求（即除去波动较大的贸易和库存成分后的GDP）实现了2.4%的稳健增长。预计第二季度将保持在2.2%的相似水平。值得注意的是，如果6月份的零售销售数据没有得到季节性调整的有力支持，最终需求的表现可能会更弱。但总体来看，尽管供应链方面的优势（例如成本效益、效率等）可能正在减少，但整体经济并没有显示出完全崩溃的迹象。相反，它似乎正在恢复到一个更加稳定和持续增长的状态，符合其长期的发展趋势。

  第二季度数据中最让人担忧的可能是疲软的住房数据。在过去三个季度强劲反弹之后，目前我们观察到住宅投资出现了"二次探底"现象。新屋开工等前瞻性指标的放缓预示着，2024年下半年住宅投资可能也将保持疲软。

  我们仍在关注劳动力市场的数据，目前看来美国经济似乎可以顺利“软着陆”。只要就业和收入增长保持稳定，消费者支出和整体经济就应继续保持在下滑轨道上。细致点说明就是，支出和收入增长之间存在双向因果关系。但月度消费增长可能波动较大，如果我们看到劳动力市场出现明显的疲软迹象，可能预示着美国经济正朝着“硬着陆”的方向恶化。