外汇市场周评：非农大爆冷 降息已不是问题！黄金牛市狂潮无人能挡！

  尽管市场一直在焦急地等待非农就业报告， 以决定下一步行动。 然而，即使报告发布后，不确定性依然存在。

  本周金融市场风云变幻，受美国非农就业数据爆冷影响，美联储降息预期升温。

  受疲软非农影响，现货黄金再度刷新历史新高，直逼3600美元/盎司，本周累计上涨4%，为连续第三周收涨。现货白银同样连涨三周，处于2011年以来的高位。

  尽管市场预期美联储将进一步降息，但美元却出人意料地保持强势，甚至在令人失望的非农就业数据后都依旧没有大幅下跌。

  外汇市场：美元指数周初录得小幅上涨，英法德日等国长债收益率升至多年高位，令非美货币承压，美元得以喘息。随后，一系列疲弱的美国就业数据拖累美指表现，周五非农数据大爆冷，美元短线急挫并接近抹去本周全部涨幅，最终收于97.72，周内整体小幅下跌0.12%。非美货币方面，财政担忧导致英法德等国债券经历抛售，英镑、欧元本周一度表现疲弱，但周五非农数据后均接近抹去此前所有跌幅并转为上涨；美元兑日元一度有望录得连续第二周上涨，周二，执政党爆发“辞职潮”，美元兑日元冲破148整数关口，但周五回到该关口下方，周五非农后跟随美元大幅下挫。

  黄金市场：现货黄金本周大幅上涨且屡创新高，截至周三曾连续七个交易日上涨，主要得益于美联储降息预期，以及市场因关税和美国经济前景产生的避险情绪。周五弱非农助推黄金再创新高，最高短暂突破3600美元/盎司，收于3586.6，本周累计上涨4%，为连续第三周收涨。现货白银同样连涨三周，本周收于40.96美元/盎司，处于2011年以来的高位。

  原油市场：国际油价本周整体录得下跌，主要因为欧佩克+进一步增产的前景加剧了供应过剩的担忧。尽管俄乌局势再度紧张，且美国发布最新一轮打击伊朗石油出口的制裁，美布两油截至周五仍连续三天下跌。

  本周要闻回顾

  1、非农大爆冷，黄金新高，美联储或连续快速降息？

  周五数据显示，美国8月非农就业人数仅增2.2万人，远低于预期，失业率升至4.3%。6月数据下修至负值，引发劳动力市场担忧。数据公布后，期货交易员加大了对美联储将从本月开始快速连续降息的押注，甚至预计本月可能降息50个基点。黄金持续刷新历史新高，一度逼近3590美元关口。

  尽管8月平均时薪环比增长0.3%，同比增长3.7%，符合预期，但就业人数连续四个月低于10万人，延续了疫情以来最疲弱的就业增长势头。

  此前两个月数据合计向下修正2.1万，其中6月非农新增就业人数从1.4万人下修至-1.3万人，这是自2020年12月以来首次出现负增长。经过修订后，美国过去三个月就业增长平均仅2.9万人。白宫经济顾问哈塞特称预计，8月的就业数据未来将会上修近7万个。

  美联储本周公布最新《褐皮书》显示，美国经济活动与就业水平近几周基本持平，消费者支出停滞或下降，物价却全面上涨，多数辖区反映关税导致成本上升。就业市场也出现放缓迹象，移民劳动力减少。尽管部分辖区经济有扩张，但企业普遍对前景担忧。

  多位美联储高官本周释放了降息信号，强调劳动力市场疲软是降息的主要原因。美联储理事沃勒表示，当前利率高于中性水平，他一直支持在下次会议上降息，认为应在劳动力市场恶化之前采取行动，因为就业市场一旦转差，通常会迅速恶化。他预计，在未来三到六个月内可能会看到多次降息，但强调美联储的行动仍将由数据驱动。

  亚特兰大联储主席博斯蒂克也重申了降息即将到来的观点，认为当前政策略显紧缩，劳动力市场的放缓程度足以使政策适度放松，可能在今年剩余时间内降息25个基点是合适的。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则表示，鉴于中性联邦基金利率约为3%，未来几年利率仍有温和下调的空间，但他未明确具体的降息时机，理由是贸易政策带来的不确定性。

  纽约联储主席威廉姆斯表示，目前无证据显示关税推高整体通胀，预计未来几个月美国经济增速继续放缓，失业率明年可能升至4.5%。他强调高利率已导致劳动力市场降温，若维持当前利率，可能对就业市场造成损害。威廉姆斯认为未来降息将是合适的，但也未明确降息时机。

  2、特朗普就关税权限紧急上诉最高法院

  特朗普政府于本周三向美国最高法院提出上诉并请求“快速裁决”，要求推翻联邦巡回上诉法院裁定其对多国征收关税违法的判决。此前，联邦巡回上诉法院8月29日裁定，特朗普援引的《国际紧急经济权力法》并未赋予其全面征收关税的权力。最高法院可能受理此案，并在2026年夏天做出裁决。

  特朗普强调，联邦法院的裁决若生效，将对美国造成毁灭性打击。他表示，若关税裁决不利，他将不得不撤回关税，并可能需退还数万亿美元。他还称，关税裁定毫无法律依据，若取消关税，美国可能会沦为第三世界国家。

  另外，特朗普本周表示将“很快”对进口半导体加征关税，但豁免苹果等承诺加大在美投资的企业。他强调，对不前来投资的企业将征收“相当可观”的关税，而计划来美建厂的企业则不会被征税。此前，特朗普曾暗示关税税率可能远高于100%，甚至可能达到200%或300%。

  周四，美国与日本达成贸易协定，特朗普签署行政令，对几乎所有日本进口产品征收15%基准关税，汽车关税从27.5%降至15%。日本承诺投资5500亿美元于美国项目，每年采购80亿美元美国农产品，购买100架波音飞机，并增加美国国防支出。投资将由特朗普定夺，日本仅获45天期限落实。协议还涉及日本在芯片和药品领域享受最低税率，商用飞机及零部件零关税等条款。

  3、日本首相石破茂“众叛亲离”？自民党辞职潮来袭

  日本自民党周二敲定了一份关于参议院选举失利原因的报告，报告将失利归咎于党自身，包括通胀对策缺乏吸引力、之前的政治丑闻和未能吸引年轻选民。

  随后，首相石破茂面临执政党内的辞职潮，其四大盟友，包括干事长森山裕、政策调查会长小野寺五典、总务会长铃木俊一和选举对策委员长木原诚二均表示有意辞职，以对自民党在参议院选举中的失利负责。

  石破茂明确表示无意留恋职位，辞职只是时间问题。他希望在适当的时候做出恰当的决断，以有序的方式卸任，避免政治混乱，履行完国家领导人最后的职责。

  目前，超过10名内阁副大臣和政务官公开要求提前举行自民党总裁选举，表明首相在内阁的领导力已受到挑战。以最高顾问麻生太郎为代表的党内元老也已经断言，石破茂继续执政是“不可原谅的”，要求他辞职的“包围圈”正在稳步收紧。

  4、世界黄金协会拟推出“数字黄金”

  世界黄金协会计划推出数字形式的黄金，有望明年1月在伦敦试点。

  这一举措可能会为规模达9000亿美元的伦敦实物黄金市场带来革命性变革。该协会的首席执行官表示，若黄金实现数字化，它或可用于满足保证金要求、充当抵押品等，从而产生收益。

  为此，世界黄金协会推出了一项名为“黄金权益池”（PGI）的新数字化业务模式，允许银行和投资者买卖独立账户中持有的实物黄金的部分所有权。

  根据世界黄金协会和Linklaters律师事务所发布的白皮书，该框架依赖于一小群核心参与者在信托结构中共同拥有标的黄金。这是世界黄金协会数字化黄金市场多年项目的最新一步，此前，协会还于1月推出了针对精炼厂和金块的区块链数据库。

  5、欧佩克+考虑进一步增产，要“开闸放水”夺回市场份额？

  据报道，欧佩克+计划在周日的会议上考虑进一步提高石油产量，这一举措旨在夺回市场份额。

  自4月份以来，欧佩克+已经逆转了其减产策略，将配额提高了约250万桶/日，占全球需求的2.4%。这一增产举措旨在提高市场份额，同时应对特朗普要求降低油价的压力。然而，这些增产并未能有效压低油价。在西方对俄罗斯和伊朗的制裁支撑下，油价仍在每桶70美元附近交易，这反而刺激了美国等竞争对手的进一步增产。

  如果欧佩克+再次提升产量，将意味着该组织将比原计划提前一年多解除第二轮减产，恢复每日约165万桶的产量，占全球需求的1.6%。八个欧佩克+国家定于周日举行线上会议，预计这将决定10月份的产量。不过，一些分析师和欧佩克+消息人士表示，该组织也有可能在10月份暂停增产，最终决定尚未做出。

  （亚汇网编辑：林雪）