黄金市场今日分析：金银周二遭遇'高空抛物' 跌幅创十余年之最！
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昨日市场回顾
国际现货黄金和国际现货白银周二遭遇多年来最剧烈抛售，投资者因担心近期历史性的上涨令其估值过高而锁定利润。截至目前，黄金报价4080.57。
黄金市场基本面综述
路透调查：预计美联储今年将再降息两次，2026年利率路径高度不确定。
花旗对金价转为看跌，料未来三个月内跌至4000美元。
据悉欧洲与乌克兰拟定12点俄乌和平计划，以现有战线进行谈判。特朗普称尚未就俄乌问题做出决定。
外媒：俄方上周末向美方重申全面控制顿巴斯立场；欧洲多国领导人发布联合声明，支持立即冻结乌克兰当前战线。
克里姆林宫发言人佩斯科夫：俄美领导人未确定会晤具体日期。
加拿大9月核心通胀指标全面升温，加拿大央行10月降息概率小幅下降。
机构观点汇总
道明证券：算法交易停止追高，国际现货金银单边行情将告一段落
贵金属市场正经历剧烈波动，国际现货黄金与国际现货白银昨日分别创下四年和五年来最大单日跌幅。此次抛售始于周二欧盘开盘并延续至美盘，部分分析师将其归因于贸易紧张局势缓和与日经指数创新高引发的风险情绪回升，也有观点认为这是抛物线式上涨后的技术性回调。道明证券的大宗商品分析师于10月21日指出，国际现货黄金的回调是纯粹的获利了结行为，因为算法交易停止追高，风险平价与波动率控制基金杠杆触顶，宏观基金头寸饱和，央行购金规模环比下降，中国买家持续观望。目前获利了结还有很长的路要走。
City Index市场分析师Fawad Razaqzada也表示，鉴于今年金价上涨的规模，昨日的抛售在预料之中。获利了结和多头平仓的影响，在经历了单边交易之后，带来了一些真正的抛售压力。但ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista认为，尽管近期出现回调，但仍预计金价将进一步走高，因为交易员继续将任何价格下跌视为买入机会。地缘政治动荡、贸易相关的经济不确定性以及持续的美国政府关门，继续支撑着避险吸引力。
高盛：无新闻驱动暴跌，故此轮清洗的最佳解释是...
国际现货黄金昨日下跌并无特定新闻事件驱动——整个上涨过程中金价也很少受具体头条新闻影响，更多是货币贬值主题的延续，这也使得判断回调触发因素变得困难。对于这轮十年来最大百分比跌幅的最佳解释是持仓结构问题，以及连续九周上涨后的自然调整。以下是几个关键观察：
1、在金价单日上涨约50美元的日子里，市场几乎毫无反应；
2、黄金成为跨资产类别中最受青睐的多头品种——多数客户调查显示超80%投资者认为年底前金价将继续上涨；
3、非商品账户配置需求持续增加，实物黄金申购排队的现象不足为奇。
这些因素共同导致市场清洗不可避免。我们认为金价越高，未建仓但希望入场的人群规模就越大——因此一旦出现企稳迹象（需守住4000美元关口），预计将迎来资金流入。
分析师Danielle DiMartino Booth：前美联储内部人士警告系统“流动性危机”，国际现货黄金抛售是重大“求救信号”
系统“流动性危机”已经展开，这将迫使美联储放弃抗击通胀——并非因为胜利，而是金融体系本身正在破裂。这一预警与当前市场矛盾现象形成鲜明对比：尽管道琼斯指数因通用汽车和可口可乐等公司强劲盈利上涨，标普500指数逼近历史高点，但固定收益和大宗商品市场已显现压力。周二国际现货黄金暴跌并非因基本面恶化，而是全市场“追逐现金”导致的被迫抛售，类似2020年3月疫情初期的市场失灵。在这种环境中，投资者面临保证金追缴时往往清算最盈利且流动性最好的资产，即当流动性成为问题，人们倾向于卖出赢家头寸。国际现货黄金出现类似网红股的波动绝非健康信号。
目前预警焦点指向规模超1.7万亿美元的私人信贷市场。该市场在近零利率时代承销标准宽松，英国央行行长贝利已将其与2007年次贷危机相提并论。她赞同摩根大通CEO戴蒙的“蟑螂理论”，即若信贷标准存在系统性问题，将陆续暴露更多风险点。纽约联储数据显示美国家庭债务达18.4万亿美元纪录，信用卡和汽车贷款拖欠率持续超过疫情前水平。
我认为抵押贷款凭证（CLO）利差扩大将成为信贷危机公开化的决定性信号。尽管目前高评级CLO利差保持稳定，但低评级层级已显现压力。若所有层级利差显着走阔，表明投资者要求更高风险溢价，意味着违约担忧升级和信心普遍丧失。同时，先锋集团和Empower报告显示401(k)困难取款达两年高点，实体经济疲软程度可能远超亚特兰大联储4%的GDP预测。
施耐德：贵金属市场重现2011年顶部特征，未来重返市场需关注这三大条件
由于市场看起来过度扩张且脆弱，目前我们已平掉了所有国际现货金银仓位。当前走势与2011年顶部特征相似。全球黄金ETF在9月创纪录流入后，10月初继续出现2020年3月以来最大周度增幅，市场情绪已从“低配”转向“狂热”。国际现货白银此前突破50美元的行情更令我们警惕，这与1980年亨特兄弟操纵市场的顶部形态类似，尤其伦敦现货市场因供应链问题出现历史性期货贴水。我认为国际现货白银市场的供应问题最终会自行解决，从而对价格构成障碍。
除了过度乐观的市场情绪外，我们还担心国际现货金银在通货紧缩的环境下可能举步维艰。在国际现货黄金4000美元水平已计入大量悲观预期，若美国经济避免衰退且通缩压力显现，贵金属可能面临调整。当前策略是锁定利润并耐心等待更明确的入场时机。未来重返市场的三大条件可关注：①金银比跌破79，这将表明白银重新领涨；②美元指数转弱；③白糖等商品再现通胀压力。
（亚汇网编辑：林雪）
国际现货黄金和国际现货白银周二遭遇多年来最剧烈抛售，投资者因担心近期历史性的上涨令其估值过高而锁定利润。截至目前，黄金报价4080.57。
路透调查：预计美联储今年将再降息两次，2026年利率路径高度不确定。
花旗对金价转为看跌，料未来三个月内跌至4000美元。
据悉欧洲与乌克兰拟定12点俄乌和平计划，以现有战线进行谈判。特朗普称尚未就俄乌问题做出决定。
外媒：俄方上周末向美方重申全面控制顿巴斯立场；欧洲多国领导人发布联合声明，支持立即冻结乌克兰当前战线。
克里姆林宫发言人佩斯科夫：俄美领导人未确定会晤具体日期。
加拿大9月核心通胀指标全面升温，加拿大央行10月降息概率小幅下降。
机构观点汇总
道明证券：算法交易停止追高，国际现货金银单边行情将告一段落
贵金属市场正经历剧烈波动，国际现货黄金与国际现货白银昨日分别创下四年和五年来最大单日跌幅。此次抛售始于周二欧盘开盘并延续至美盘，部分分析师将其归因于贸易紧张局势缓和与日经指数创新高引发的风险情绪回升，也有观点认为这是抛物线式上涨后的技术性回调。道明证券的大宗商品分析师于10月21日指出，国际现货黄金的回调是纯粹的获利了结行为，因为算法交易停止追高，风险平价与波动率控制基金杠杆触顶，宏观基金头寸饱和，央行购金规模环比下降，中国买家持续观望。目前获利了结还有很长的路要走。
City Index市场分析师Fawad Razaqzada也表示，鉴于今年金价上涨的规模，昨日的抛售在预料之中。获利了结和多头平仓的影响，在经历了单边交易之后，带来了一些真正的抛售压力。但ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista认为，尽管近期出现回调，但仍预计金价将进一步走高，因为交易员继续将任何价格下跌视为买入机会。地缘政治动荡、贸易相关的经济不确定性以及持续的美国政府关门，继续支撑着避险吸引力。
高盛：无新闻驱动暴跌，故此轮清洗的最佳解释是...
国际现货黄金昨日下跌并无特定新闻事件驱动——整个上涨过程中金价也很少受具体头条新闻影响，更多是货币贬值主题的延续，这也使得判断回调触发因素变得困难。对于这轮十年来最大百分比跌幅的最佳解释是持仓结构问题，以及连续九周上涨后的自然调整。以下是几个关键观察：
1、在金价单日上涨约50美元的日子里，市场几乎毫无反应；
2、黄金成为跨资产类别中最受青睐的多头品种——多数客户调查显示超80%投资者认为年底前金价将继续上涨；
3、非商品账户配置需求持续增加，实物黄金申购排队的现象不足为奇。
这些因素共同导致市场清洗不可避免。我们认为金价越高，未建仓但希望入场的人群规模就越大——因此一旦出现企稳迹象（需守住4000美元关口），预计将迎来资金流入。
分析师Danielle DiMartino Booth：前美联储内部人士警告系统“流动性危机”，国际现货黄金抛售是重大“求救信号”
系统“流动性危机”已经展开，这将迫使美联储放弃抗击通胀——并非因为胜利，而是金融体系本身正在破裂。这一预警与当前市场矛盾现象形成鲜明对比：尽管道琼斯指数因通用汽车和可口可乐等公司强劲盈利上涨，标普500指数逼近历史高点，但固定收益和大宗商品市场已显现压力。周二国际现货黄金暴跌并非因基本面恶化，而是全市场“追逐现金”导致的被迫抛售，类似2020年3月疫情初期的市场失灵。在这种环境中，投资者面临保证金追缴时往往清算最盈利且流动性最好的资产，即当流动性成为问题，人们倾向于卖出赢家头寸。国际现货黄金出现类似网红股的波动绝非健康信号。
目前预警焦点指向规模超1.7万亿美元的私人信贷市场。该市场在近零利率时代承销标准宽松，英国央行行长贝利已将其与2007年次贷危机相提并论。她赞同摩根大通CEO戴蒙的“蟑螂理论”，即若信贷标准存在系统性问题，将陆续暴露更多风险点。纽约联储数据显示美国家庭债务达18.4万亿美元纪录，信用卡和汽车贷款拖欠率持续超过疫情前水平。
我认为抵押贷款凭证（CLO）利差扩大将成为信贷危机公开化的决定性信号。尽管目前高评级CLO利差保持稳定，但低评级层级已显现压力。若所有层级利差显着走阔，表明投资者要求更高风险溢价，意味着违约担忧升级和信心普遍丧失。同时，先锋集团和Empower报告显示401(k)困难取款达两年高点，实体经济疲软程度可能远超亚特兰大联储4%的GDP预测。
施耐德：贵金属市场重现2011年顶部特征，未来重返市场需关注这三大条件
由于市场看起来过度扩张且脆弱，目前我们已平掉了所有国际现货金银仓位。当前走势与2011年顶部特征相似。全球黄金ETF在9月创纪录流入后，10月初继续出现2020年3月以来最大周度增幅，市场情绪已从“低配”转向“狂热”。国际现货白银此前突破50美元的行情更令我们警惕，这与1980年亨特兄弟操纵市场的顶部形态类似，尤其伦敦现货市场因供应链问题出现历史性期货贴水。我认为国际现货白银市场的供应问题最终会自行解决，从而对价格构成障碍。
除了过度乐观的市场情绪外，我们还担心国际现货金银在通货紧缩的环境下可能举步维艰。在国际现货黄金4000美元水平已计入大量悲观预期，若美国经济避免衰退且通缩压力显现，贵金属可能面临调整。当前策略是锁定利润并耐心等待更明确的入场时机。未来重返市场的三大条件可关注：①金银比跌破79，这将表明白银重新领涨；②美元指数转弱；③白糖等商品再现通胀压力。
（亚汇网编辑：林雪）
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