今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年8月27日）

  分析师BrucePowers：黄金逼近对称三角形顶点，突破34XX美元将确认新一轮涨势开启

  周二，黄金重获上涨动能，不仅收复了关键移动平均线，更突破了前一日的“日线孕线”形态，同时收复了上周高点，确认了周线级别的突破。随着价格走势逼近对称三角形形态的顶点，这为冲击其顶部阻力奠定了基础。近期高点3409美元距离下行趋势线非常近，可作为判断是否有效突破的关键参考点。若多头想继续维持看涨动能，必须进一步收复3439美元。

  周二的反弹也使黄金价格稳固地回到20日和50日移动平均线上方，这一技术成就有力地增强了看涨观点。价格回落至这些均线并随后反弹，通常被视为积极信号，表明此前的阻力位已成功转变为支撑位。尽管处于大范围盘整中，这种模式预示着短期内市场可能正为强劲的上涨做准备，短期趋势仍有利于买方。

  下方的支撑依然有效。三角形下轨3324美元可作为回调后的首要支撑。若不慎跌破，上周三低点3311美元将被视为多头的最后防线。只要价格维持在上述支撑位之上，盘整的看涨结构就将保持完好。

  分析师Christopher Lewis：黄金处于年中相对平静时期，短期回调往往提供买入机会

  我认为这个黄金市场在有足够时间的情况下会尝试回到3500美元水平，但同样值得注意的是，市场可能会保持相当震荡。毕竟，关于货币政策的走向以及风险偏好的问题仍然很多。请记住，由于大多数华尔街交易员正在度假，这个季节的成交量比平时略低。因此，尽管我们只是简单地延续此前的走势，但现实是，除非发生外部或意外事件，否则这是一年中相对平静的时期。

  短期回调往往提供买入机会，50日均线在3370美元附近可能提供潜在支撑。即便跌破该位置，3300美元水平也可能成为支撑目标，然后是3200美元水平，我认为这是坚实的底部。在那个时候，我们可能也接近200日均线。如果能够突破3500美元水平时，我仍然认为这是非常现实的可能性。届时，300美元的量度升幅将开始发挥作用，我们可能会将3800美元作为突破后的下一个目标。

  路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：跌破c波61.8%预测水平，迈向……

  美国原油可能进一步跌至每桶62.71美元，正如预测分析和通道所暗示的那样。从64.25美元开始的c波走势看起来不完整。油价已跌破63.30美元的61.8%预测水平，正朝着62.71美元的100%水平迈进。通道技术面显示类似的目标位为62.92美元。一旦市场下跌到这个水平，很可能会扩大损失至62.71美元。阻力位在63.48美元，突破该位可能会导致进入63.66-63.89美元区间。在日线图上，该合约未能突破下跌趋势线。失败增加了从70.48美元恢复下降趋势的机会。8月25日至8月26日之间的看跌吞没模式表明8月27日将进一步下跌。

  德商银行：持续战争导致的石油供应风险是多方面的

  上周油价上涨，本周新交易周也以看涨开局。布伦特原油升至每桶69美元，WTI升至每桶65美元。除美国原油库存出乎意料的大幅下降外，关于降息的猜测及由此导致的美元走弱也提供了支撑。此外，对乌克兰战争即将结束的希望正在消退，使得制裁放松的可能性降低，并可能导致对俄罗斯的制裁进一步加码。一周前似乎有可能举行的两位交战方总统——普京和泽连斯基——的会晤，由于俄罗斯方面的表态，已变得不太可能。

  然而，俄乌双方的相互攻击仍在继续。乌克兰越来越多地瞄准俄罗斯的能源基础设施。最近的袭击削弱了俄罗斯的出口能力，这意味着俄罗斯流向世界市场的原油可能减少。有数据显示，即使在最新袭击之前，俄罗斯的海运原油出口按四周平均已降至近六个月来的最低水平。不过，目前尚未观察到经由波罗的海港口的出口下降。相比之下，太平洋沿岸的石油出口有所下降，这可能是由于天气状况或即将对印度实施的美国惩罚性关税，尽管这一点尚未反映在对印交付的统计中。

  由于敌对行动，来自哈萨克斯坦的石油也可能被切断进入世界市场，因为其出口需要依赖俄罗斯的能源基础设施。然而，据哈萨克斯坦能源部称，通过受影响码头的哈萨克石油出口迄今未受到影响。在此背景下，还需要考虑另一个敏感问题：如果对俄罗斯自身或其客户的石油制裁进一步加码，俄罗斯可能会封锁哈萨克石油在其境内的过境和出口。因此，持续战争导致的石油供应风险是多方面的。因此，上周观察到的油价上涨是合理的。

  荷兰合作银行：鲍威尔的“最后宣言”打开降息大门，美联储未来面临深层次的制度性重构？

  鲍威尔上周五最后一次以美联储主席的身份在杰克逊霍尔会议上发言，重点围绕经济前景与货币政策框架评估两大主题展开。他明确指出就业下行风险正在上升，风险平衡的变化可能要求调整联邦公开市场委员会（FOMC）的政策立场，这为九月份降息打开了大门，但并未作出预先承诺。

  主要指出尽管劳动力市场表面平衡，实则隐含着就业下行风险加剧的异常状态。关于通胀，他指出关税对消费价格的影响已清晰显现，并将在未来数月持续累积；但对于货币政策而言，关键问题在于是否引发持续通胀问题。鲍威尔排除了工资上涨推动通胀的短期可能性，并认为长期通胀预期依然稳定，但同时警告称美联储不会放任一次性价格上涨演变为持续性通胀问题。

  此外，他宣布仅实施五年的“灵活平均通胀目标制”（FAIT）被放弃，FOMC重新回归不带有“平均”字眼的“灵活通胀目标制”。他承认2020年框架修订时低估了通胀持续风险，而疫情后重启带来了四十年未遇的高通胀。尽管鲍威尔称此次调整是“基于对经济认知演进的自然进展”，但实质上多项修正——包括删除利率有效下限（ELB）相关表述、取消“补偿”策略、不再单纯强调就业“未达标”以及平衡双重目标冲突——显示出向五年前旧框架的回调。这一切令人质疑2020年的框架改革是否真正成功。

  在我们看来，美联储目前面临来自两党议员要求进行根本性改革的压力。并且随着特朗普持续插手美联储的运行，包括但不限于派遣其经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰进入美联储理事会，宣布解除美联储理事库克的职位，以及财政部强调新任主席需具备“重塑美联储”的能力，意味着未来美联储可能迎来更深层的制度性重构。

  法兴银行：特朗普的弱美元“愿望”实现难度或不高？短期内市场将由...主导

  就特朗普而言，他不仅仅只是流于表面地希望美元走弱，更是以行动强力推行这一目标实现，包括计划缩短发债期限及调整FOMC的人事安排。我认为他不会失败，至少短期来看是这样的，毕竟让一个因股市繁荣吸引巨额资金流入、且债券收益率相对其他国家具有吸引力的高估值货币走低，并没想象中那么难。

  不过上周五的市场变动仍然出乎大部分人的意料之外。我认为是杰克逊霍尔会议的主题“人口结构、生产率与宏观经济政策”误导了我的判断——限制移民和驱逐非法移民的政策加剧了劳动力供应短缺的人口趋势。其结果是：尽管就业增长放缓，失业率却未显着上升。这意味着即使不考虑一次性关税可能推动持续通胀，美国经济也已面临通胀与增长之间更棘手的权衡。

  我在上周五早间的报告表示，鉴于本次会议主题，美联储主席鲍威尔很难发表非常鸽派的言论。但事实证明我是错的，而市场反应证明我并不孤单，很少有人为鸽派信号做准备。

  本周最需要关注的是周五公布的美国GDP和7月PCE平减指数，以及下周的ISM、JOLTS、失业救济和非农就业数据。8月CPI数据则要等到9月11日发布。利率市场目前已定价9月降息21基点，年底前共降息54基点。只要8月就业报告表现疲软，恐怕没人会说美联储在九月会议上将继续按兵不动。未来几天尽管还有其他地区的数据和新闻，但市场将由美国主导，预计整体将进入一段观望期。

  （亚汇网编辑：林雪）