盛宝银行：今年投资者需对金银更有耐心 因为...

  日益不确定的地缘政治格局推动了对投资金属的需求，全球紧张局势和经济变化导致投资者寻求更安全的资产，这种趋势短期内没有消退的迹象。各国央行一直在积极购买黄金，以分散对美元和债券等美元资产的持仓，这一活动间接支撑了白银价格。此外，对全球债务不断增加的担忧，尤其是美国债务增加，促使投资者转向贵金属来对冲经济不稳定性。然而，在2025年，投资者可能需要表现出更大的耐心，因为收益率上升与降息预期逐渐消退之间的拉锯战，以及美元的摇摆不定，将引发比2024年更大的波动。

  虽然投资驱动因素将继续对白银发挥重要的支撑作用，但其价格动态也与其工业用途密切相关，工业用途约占其总需求的55%。2024年，工业需求的增加有助于白银市场的实物紧张。电子和可再生能源等行业，特别是光伏（太阳能）技术，对这一激增做出了重大贡献。对持续的工业需求的预期可能会使白银在2025年保持供应短缺，而ETF需求回升可能会加剧这一短缺。这种平衡投资和工业需求的双重角色可能使白银在未来一年的表现优于黄金。

  我们预测金银比可能会下降，目前该比率徘徊在88左右，可能降至75，即2024年初的水平。如果出现这种情况，并且黄金价格达到我们略微下调的2900美元预测值，白银价格可能会超过38 美元，远高于持仓成本。