美元/加元基本面及技术面走势分析（2025年9月3日）

   美元/加元基本面综述：

   一、货币政策框架评估：聚焦住房成本与核心通胀优化

   加拿大央行行长蒂夫？麦克勒姆（TiffMacklem）在近期讲话中明确表示，央行将继续维持2%的通胀目标不变，但计划在2026年全面审议货币政策框架时，重点研究如何优化核心通胀的衡量方式，并探索将住房成本更有效地纳入政策决策考量。这一表态回应了市场对高房价影响通胀评估的长期关切。当前，住房成本占加拿大CPI权重超过30%，但传统核心通胀指标（如CPI-median和CPI-trim）未能充分反映房价波动对居民实际生活成本的冲击。麦克勒姆指出，利率政策对住房需求具有直接影响，“有必要深入分析货币政策如何塑造住房市场的动态，并思考如何将住房负担能力问题更好地融入我们对整体价格稳定的追求中”。这一调整可能涉及扩大核心通胀的覆盖范围，例如将租金和自有住房成本（OOH）纳入更广泛的指标体系。

   二、降息预期升温：经济疲软与通胀放缓的双重驱动

   受美国关税冲击和内需疲软影响，加拿大经济增长动能显著减弱。2025年第二季度GDP环比萎缩1.6%，为疫情以来最大降幅，出口同比暴跌27%，企业投资骤降10.1%。尽管家庭消费表现韧性（年化增长4.5%），但劳动力市场出现松动迹象，7月失业率升至4.3%，青年和新移民群体就业压力加大。在此背景下，市场对加拿大央行降息的预期持续升温。根据CMEFedWatch工具，9月17日利率决议中降息25个基点至2.50%的概率已升至48%，部分机构（如美国银行）甚至预测年内还将再降息两次，使基准利率最终降至2.0%。

   通胀数据的疲软进一步强化了降息理由。7月CPI同比仅上涨1.7%，核心通胀（剔除能源和食品）维持在2.6%，远低于央行目标上限。汽油价格同比下跌16.1%是主要拖累因素，但食品价格（+3.3%）和住房成本（+3%）仍保持韧性。加拿大央行在7月30日的会议纪要中指出，若经济疲软对通胀造成进一步下行压力，且贸易中断带来的价格上行压力得到控制，可能需要降低政策利率。不过，部分官员对降息持谨慎态度，担忧宽松政策可能在需求回升时推高通胀。

   美元/加元技术面分析：

   （USDCAD）价格在最后一盘中交易中上涨，受到短期突破看跌修正趋势线的影响，受到（RSI）积极信号出现的支撑，试图超越EMA50的负压，宣布摆脱所有负压，为盘中实现更多涨幅开辟道路。

   （亚汇网编辑：冰凡）