今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年12月27日）

  分析师ErenSengezer：有哪些因素会促使黄金在2025年上涨？

  我预期，2025年全球中央银行维持宽松货币政策将对黄金价格构成支撑。如果美国经济未遭遇“再通胀”的影响，预计会持续降低利率，这可能会导致美国国债收益率从当前高点回落，进入下降通道，对以美元计价的黄金形成利好。即使美联储不再降息，只要欧洲中央银行和英格兰银行维持宽松政策，黄金仍能吸引资金从欧元和英镑转向，维持对美元的强势。

  地缘政治紧张局势的任何加剧都可能推动避险资金流入黄金市场。例如，如果中东地区的冲突范围扩大，伊朗与以色列之间的紧张关系加剧，或者俄罗斯和乌克兰未能达成停火协议，这些情况都可能对黄金市场产生积极影响。

  各国央行对黄金的需求也是一个重要的推动力，不容忽视。2024年黄金价格的上涨在很大程度上得益于央行的购买。根据世界黄金协会的最新报告，预计2025年各国央行对黄金的需求将超过500吨。然而，如果实际需求未能达到预期，可能会对黄金价格造成额外的下行压力。

  分析师ErenSengezer：有哪些因素会促使黄金在2025年下跌？

  黄金在2024年因地缘政治紧张局势而受益，但如果2025年中东紧张局势或俄乌冲突有所缓解，可能会导致黄金价格大幅下跌。特朗普政府的“美国优先”政策可能意味着他将更多关注国内事务，不太可能将国际问题作为首要考量。然而，预计特朗普在任期初期可能会积极解决与“美国优先”政策相抵触的国际问题。同时，美联储在最近的会议上展现出鹰派立场，这可能对明年黄金价格构成压力。美国通胀的下降进展缓慢，未来充满不确定性，特别是如果特朗普坚持提高关税，可能会导致通胀再次上升，迫使美联储提前结束降息周期。因此，除非美国劳动力市场出现超出预期的疲软，否则美联储可能会保持更有耐心的政策立场。长期高企的政策利率可能会减少黄金这种无息资产对投资者的吸引力。

  分析师JamesHyerczyk：两个信号出现可能会触发黄金的下跌开关

  黄金仍在努力从12月18日的大幅下跌中恢复，但由于交易员们继续消化美联储的鹰派立场转变，并预测特朗普政府可能带来的政策变化，黄金的上涨势头面临挑战。

  从技术面来看，黄金目前正处于2607.35美元至2629.13美元的回撤区域，若能向上突破，可能预示着黄金即将走强。上方阻力区从2663.51美元延伸至2693.40美元，50日均线2666.83美元位于该区间之内，进一步强化了这一阻力。但如果跌破2607.35美元，则预示着黄金可能会走弱，下行目标关注2583.91美元。如果今日能出现上述突破行情，时机可能是在今晚9点半公布的美国周度初请失业金人数之后。若数据出现大幅超预期的变动，有可能推动黄金突破当前的震荡区间。

  此外，10年期美债收益率仍维持在近期的高位，若能突破4.638%，将导致黄金承压，有可能推动金价跌破2607.35美元的支撑位，并加速其跌势。

  分析师ChristopherLewis：油市正努力建立底部，还不是波动剧烈的时候

  原油市场总体上仍在经历横盘调整阶段，市场正在努力建立底部区间。预计油价现在并不是预期波动剧烈的时机，投资者需要保持耐心。WTI原油在周四有所反弹，尽管整体走势依旧是横盘调整，但略微呈现积极向上态势。WTI原油市场显然受到美国经济的影响，这可能是目前市场走势的部分原因所在。如果全球央行实施宽松的货币政策，市场预计此举动可能会推动商业活动回升。如果经济回升，原油价格也有望上涨，因为它是经济的命脉，简单的通货膨胀也会推动油价上涨。

  分析师JamesHyerczyk：WTI原油本周大概率能收涨，唯一变数或许是......

  周四，WTI原油价格小幅上涨，主要受到技术面以及中国经济刺激措施的乐观情绪提振。从技术面来看，WTI原油的50日均线位于69.11美元附近，作为关键支撑位。而上方的阻力也不远，就在71.10美元，与长期趋势的50%回撤位相汇合。若能突破这一阻力，将推动油价进一步上涨至200日均线72.43美元，这也标志着原油摆脱了近期的盘整区间，进入长期看涨的趋势中。

  此外，周三凌晨公布的美国API原油库存超预期下跌，成为支撑油价上涨的另一个原因。若美国EIA原油库存变化与API的指引一致甚至超预期下跌，可能会进一步增强看涨情绪。

  就目前来看，无论是技术面还是基本面，对油市而言均为利多，但多头还不能轻举妄动，除非能够确认油价突破71.10美元之上。此外，周六凌晨公布的美国EIA原油库存可能会给油价短期上涨的前景带来变数。

  罗斯柴尔德管理资金：美联储应对措施或落后于新政府的政策

  在经历了暂时的积极影响后，进出口下降可能会导致经济活动减少。再加上通胀上升导致的利率上升，即将上任的政府可能在提高关税方面收效甚微。这显然是假设美联储的货币政策反应将与其就业和通胀目标保持一致，这似乎是一个很有可能的假设。

  事实上，在美国大选以来的首次美联储货币政策会议上，鲍威尔主席强调，特朗普缺乏在他计划于2026年5月任期结束之前解雇他的法律权力。美联储正在避免猜测特朗普的承诺如何更高的关税、大规模驱逐和更低的税收可能会影响货币政策。虽然对这些措施的影响进行了分析，但在它们成为法律之前，美联储不会在决策中考虑它们。尽管在当前政治两极分化的环境下这一做法是明智的，但这种做法并非没有风险。

  事实上，如果新政府决定突然实施某些政策，如与关税或驱逐出境相关的政策，美联储的应对措施很可能为时已晚，无法完全缓解对经济的影响。在这方面，进口价格上涨，以及更严格的移民政策导致的劳动力短缺，将加剧通货膨胀，并推高通胀预期，而根据家庭调查，通胀预期已经达到了过去几十年来罕见的水平。反过来，这又会增加不确定性，使货币政策必须进行更积极的调整，从而导致利率上升，尤其是在财政前景恶化的情况下。

  分析师MattSimpson：2025年展望澳美的前景堪忧

  美联储在启动降息周期之后，澳洲联储和美联储之间的利差已经收窄至15个基点，这对于澳元兑美元而言本应是一个看涨的信号，但在这期间发生了许多事情，导致实际情况并没有如预期那样发展。

  首先，澳大利亚第三季度的经济增长数据表现疲软，这重新点燃了市场对澳洲联储在2025年降息的预期。利率市场目前预测澳洲联储将在2025年的4月、6月和11月各降息25个基点。预计在降息75个基点之后，澳洲联储的现金利率将从4.35%下调至3.6%。而将在1月份公布的2024年第四季度通胀和12月就业数据可能会影响利率市场对澳洲联储降息时机的预期，若数据表现超预期疲软，可能会导致市场将澳洲联储首次降息的时机提前至第一季度。

  此外，美联储近期表示将在2025年放缓降息步伐，并且上调了对2025年通胀以及经济增长的预期。尽管从现在来看，至2026年底时美联储的利率水平仍将低于澳洲联储，但与9月时的预期相比，澳元与美元之间的利差已经从60个基点收窄至10个基点，这也是为什么澳元兑美元在FOMC12月会议之后跌至两年以来的最低点。

  除了利差之外，新任的美国政府也是一个关键因素。特朗普无差别的关税政策很容易演化成全球贸易战，在这种背景下，全球经济增长可能会受到拖累，尤其是对高度依赖国际贸易的经济体构成冲击。亚洲市场可能会减少对澳大利亚出口商品的需求，从而导致澳大利亚经济增速放缓。再叠加上明年美国经济可能会继续表现强势以及美元走强的背景，澳元兑美元的前景不容乐观，至少在最初期的阶段是这样的。

  此外，由于货币贬值本身就会导致通货膨胀（进口成本上升），因此澳元贬值肯定会成为政治话题，届时澳洲联储为了支撑澳元可能会变得不那么温和。不过，短时间内应该无法到达这个地步。

  （亚汇网编辑：林雪）