今日外汇市场分析：全球投资者变挑剔 发达国家债务风险溢价重估！TACO交易牵动美元 成淡市焦点

  亚盘市场行情

  周一，美元指数回升至99关口上方，截至目前，美元报价99.12。
  外汇市场基本面综述

  鲜有观点流出的费城联储新掌门保尔森暗示：支持今年再降息两次，每次25个基点。

  埃及、美国、卡塔尔和土耳其四个斡旋方国家领导人签署了《加沙停火协议全面文件》。

  OpenAI携手博通打造自研AI芯片，2026年下半年开始部署。

  摩根大通启动1.5万亿美元计划，投资美国防务与关键产业。

  机构观点汇总

  摩根士丹利前瞻美国9月CPI：关税传导效应继续显现，整体CPI或略高于......

  整体CPI年率：3.10%；整体CPI月率：0.41%；核心CPI年率：3.12%；核心CPI月率：0.32%

  原定于本周三公布的美国9月CPI确定延迟至10月24日公布。我们认为核心CPI月率将录得0.32%，年率为3.12%，核心商品通胀将保持在正值区间，反映出关税的逐步传导效应。而核心服务通胀则因租金和机票价格增长放缓而略有减速。不过强劲的能源通胀推动整体通胀高于核心水平。预计整体CPI月率为0.41%，年率3.10%，未经季节调整指数为325.076。今年迄今，估计关税相关传导对核心通胀年率的贡献约为30个基点；若数据符合预期，这一贡献将升至35个基点，接近预期总关税影响的一半，前提是关税政策维持在当前水平。

  摩根士丹：停摆之下经济数据质量现分化，美联储或更倚重未受损的就业报告

  联邦政府停摆已导致原定的9月份就业报告延迟发布，并很可能也将延迟9月份的消费者物价指数（CPI）和零售销售数据。更重要的是，停摆引发了市场对10月份报告数据质量的普遍疑虑。

  然而，我们预计就业调查的数据质量不会受到影响，而CPI调查的数据质量则可能会受损。零售销售数据预计将保持相对可靠。考虑到美联储（Fed）当前更侧重于应对劳动力市场风险而非通胀风险，它仍可依赖就业数据来指导其10月份的FOMC政策会议决定。

  在就业报告中，无论是机构调查（提供非农就业人数估算）还是家庭调查（提供失业率），都不会因停摆而恶化。尽管当前停摆正接近包含每月12日的关键工资期，但参与调查的机构会保留其员工信息。劳工统计局（BLS）虽然会延迟收集和汇总，但基础就业信息并未受损。事实上，延迟反而有助于提高数据的质量，因为后期的收集工作往往更完整，能提升调查响应率。2013年BLS停摆后的经验表明，延迟发布的10月就业报告中，“机构调查的响应率高于平均水平”。

  法农信贷：“TACO交易”触发已经箭在弦上，美元抛压难以持续？

  上周五，特朗普在社交平台上的表现再次引发市场对贸易政策收紧的担忧。美元受此推动一度暴跌，尽管在周末特朗普政府释放了缓和的信号，但这些威胁可能加剧了市场对美国经济前景的担忧——这种担忧自近两周前美国政府停摆以来便持续上升。并且已经对美债收益率和美股带来了负面影响。

  但我们并不认为美元的本轮抛售会持续下去，理由有二：其一是我们认为外汇投资者可能将此次贸易争端视为新一轮“TACO交易”，并且会在不久之后重新买入美国资产和美元；其二则是近期外资投资于美国股市和债市的同时，越来越多地伴随着做空美元的套期保值操作。因此，近期的股市抛售可能迫使外国投资者回购部分此类对冲头寸，从而提振美元。

  今日缺乏重要的数据公布，这可能会使交易者重点关注美联储官员的言论以及贸易紧张局势的演变。美元容易受到任何局势进一步升级的迹象影响，但如果紧张局势开始缓和，美元也可能受益。此外，在外汇投资者试图评估美国政府停摆和重新抬头的贸易紧张对美联储政策的影响之际，他们可能在明日鲍威尔讲话前选择按兵不动。

  分析师Fawad Razaqzada：法国很可能陷入政府停摆状态。欧洲央行仍可能会...

  法国总统马克龙再度任命勒科尔努为总理，并委托其向议会提交修订后的预算案。但外界普遍预期该提案将遭否决，很可能在本周晚些时候触发不信任投票。事实上，国民联盟和右翼共和联盟已联合提交不信任动议。两党领袖勒庞和乔蒂确认，该动议已正式递呈国民议会。由此可见，法国很可能陷入政府停摆状态，这对欧元而言绝非利好。然而，欧元兑美元汇率仍维持在1.1500关口上方，表明投资者目前对法国政治戏剧并未过度恐慌。

  尽管欧洲央行的降息周期可能已告终结，但若后续经济数据进一步走弱，我们仍可能在接下来的议息会议上看到再次降息。根据上周公布的央行9月会议纪要，欧洲央行仍认为通胀风险总体平衡但略偏下行。数位委员提出通胀可能低于目标的风险，仅少数委员警告存在超调可能。

  （亚汇网编辑：林雪）