原油市场今日分析：地缘冲突的推动下持续反弹 面临的上下行风险在哪里？

  亚盘市场回顾

  在乌克兰首次使用美国ATACMS导弹袭击俄罗斯领土后，WTI价格持平。截至目前，WTI原油报价69.14美元，Brent原油报价72.94美元。

  原油市场基本面综述

  挪威国家石油公司：挪威最大油田JohanSverdrup油田已恢复生产。JohanSverdrup油田在周二早晨的产量将达到正常产能的三分之二。

  美联储施密德：较大的财政赤字不会引发通胀，因为美联储将会加以防范，尽管这可能意味着更高的利率。

  在海湖庄园的餐桌上，当着众人的面，马斯克与特朗普高级顾问爆发争执。媒体：特朗普将提名马斯克支持的热门财长人选任美国商务部长。特朗普财长的“黑马候选人”凯文·沃什：支持强势美元和控制债务。

  地缘政治

  普京签署法令，允许更广泛地使用核武器；乌军首次使用美国陆军战术导弹系统袭击俄领土；俄罗斯：立场是核战争不会发生；美国：没有理由因俄罗斯决定调整核态势。

  国际原子能机构：伊朗已同意停止生产接近武器级的浓缩铀。

  机构观点汇总

  路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：持续测试阻力位，预计反弹会延伸至X美元

  美国原油期货可能会向上突破每桶69.76美元的阻力位，上涨至70.50美元至71.41美元区间。

  美油一直在测试阻力位，表明反弹还没结束，预计将延伸至70.50美元，为从72.89美元开始的跌势中的61.8%回撤位。

  一旦原油跌破69.02美元的支撑位，这一看涨观点将需要修改，跌破后可能引发价格进一步跌至67.55美元至68.11美元区间。如此大幅下跌将暗示，油价会延续从72.89美元开始的下跌趋势。

  在日线图上，周二的旋转顶显示，尽管没有价格已经突破了69.33美元的阻力位，但似乎不会直接攀升至70.39美元至71.40美元区间。也许会在69.33美元左右经历适度的盘整。

  分析师FilipLagaart：原油下跌风险大于上涨潜力，技术面的关键位在？

  在市场试图平衡美国国内供应过剩与中东和乌克兰地缘政治风险之际，原油昨天小幅回落，然后继续横盘调整。同时，原油期货合约的即期合约与次月合约的价差短暂跌破0轴出现负值，这是市场前景看跌的重要信号。

  原油前一天的短暂反弹尚未触及70.05美元的首个阻力位，行情就停滞不前。市场对亚洲需求的担忧仍在，但美国供应的相关担忧继续给原油市场增加了下行压力。因此，如果只看基本面而忽略俄乌的事态发展，原油进一步下跌的风险大于上涨的潜力。

  从技术面来看，上方55日简单移动平均线位于70.05美元，是需要首先关注的阻力位，随后是与100日SMA相近的73.17美元这一重要技术水平。而200日SMA位于76.56美元附近，尽管目前距离较远，但如果地缘局势进一步加剧，这一水平也有可能受到挑战。另一方面，下方支撑位需要关注67.12美元，该价位在2023年5月和6月曾多次支撑原油行情。如果原油跌破该价位，64.75美元将成为下一个支撑位，随后是64.38美元的水平。

  法兴银行前瞻2025年油市（一）：最大下行风险其实是欧佩克？

  我们认为较低的年度需求增长和欧佩克+自愿减产将推动今年剩余时间的市场发展。预计2024年和2025年全球石油需求将分别增长90万桶/日和100万桶/日，全球供应增长分别为70万桶/日和270万桶/日。明年供需增长的不平衡应会导致价格疲软，因为供应过剩将使库存超过五年均值，推动油价在明年最后一个季度下滑至62.5美元/桶。

  我们认为，随着欧佩克+退出自愿减产，其将坚持控制市场的承诺。因此，面对不断走弱的价格，欧佩克+可能会发现自己无法完全解除自愿减产。若欧佩克在明年1月没有恢复石油供应，欧佩克+将不得不等到4月才能这样做，以避免石油需求的季节性疲软。但若欧佩克1月恢复供应，我们也预计其最终会在明年5月份暂停增产。

  我们认为，我们的价格预测具有有限的下行风险，因为欧佩克+转向市场份额战略并不是我们的基本情景。因此大多数下行风险，如亚洲原油需求进一步令人失望，可能会通过欧佩克+的全面行动来应对。这意味着，若出现任何下行风险，控制市场的责任将继续落在欧佩克+身上。换句话说，油市最大的下行风险是欧佩克+战略的转变。欧佩克+减产执行率将至关重要。不过我们预计若价格长期保持低位，中国将补充战略石油储备（SPR），从而为价格提供底部支撑。

  法兴银行前瞻2025年油市（二）：最大上行风险或会响起这“三重奏”

  最大原油的上行风险是，特朗普政府可能会收紧对伊朗原油出口制裁的执行，但同时又无法确保欧佩克+承诺填补可能受到制裁的出口原油供应留下的空白。特朗普实施更严格制裁的风险回报可能会带来三重效果：兑现竞选承诺、进一步削弱伊朗并影响亚洲。虽然欧佩克+拥有足够的闲置产能来弥补伊朗石油出口的损失，但欧佩克+绝不可能默许美国先发制人增产的要求，就像他们在2018年美国对伊朗实施制裁前夕所做的那样。当时沙特先发制人地“填补了空白”，结果却发现特朗普第一任期给予了重大制裁豁免。

  另一个上行风险是，特朗普政府可能会加强而不是削弱对俄罗斯的能源制裁，以此作为迫使俄乌和谈的筹码。最后的上行风险更像是尾部风险。特朗普首要外交政策主题是不愿看到美国卷入新的海外冲突，特别是中东。但任何伊朗袭击都可能成为以色列进一步行动的催化剂，以抓住大选日和就职日之间“跛脚鸭”时期的机会，并独自应对伊朗和计划带来的战略威胁。

  分析师FilipLagaart：原油进一步下跌的风险大于上涨？

  周二，WTI原油价格小幅走低，前一日的短暂上涨势头在突破70.05美元之前停滞不前。WTI原油关键指标显示九个月来首次出现大量供应过剩，这是市场前景看淡的重要信号，这表明卖家需要降低价格，以便在下一批供应到来之前清空库存。与此同时，俄乌事态进展也引发了部分避险资金流入了美元和日元。我们认为，仅从基本面来看，忽略俄乌事态发展，价格进一步下跌的风险大于上涨。

  从上行方面来看，55日SMA为70.05美元，这是在突破73.17美元强阻力之前需要考虑的首道关卡，后者与100日SMA一致。而200日SMA为76.56美元，目前距离这一水平仍较远，但若紧张局势进一步加剧，此处可能会受到考验。

  另一方面，交易员需要将目光投向67.12美元以找到首个支撑。若下破此处，2024年迄今低点将出现在64.75美元，随后是2023年低点64.38美元。

  德商银行：明年的石油市场走势将取决于中国石油需求的强弱情况

  德国商业银行表示，尽管石油输出国组织及其盟友大幅减产，且地缘政治紧张局势持续存在，但由于需求减弱，布伦特原油价格今年以来累计下跌约5.3%。这家德国银行称，自愿减产只是避免了供应过剩的情况，却没能让油价受益。与此同时，中东冲突并未造成重大且长期的供应中断情况。展望2025年，有迹象显示供应过剩即将来临，而全球石油需求不太可能出现更强劲的增长，总体而言，明年的石油市场走势将取决于中国石油需求的强弱情况。

  （亚汇网编辑：林雪）