美银证券：去年火电及水电等防守型收益率在公用事业板块中表现优异 升华能国际电力股份(00902)评级至“买入”
亚汇网
2025-01-17 23:40:01
美银证券发布研究报告称，MSCI中国公用事业股去年累升约17%，表现与大市走势一致，当中火电及水电等防守型收益率在板块中表现优异，建议投资者今年可选择防守性股份，并在个别优质Beta股份出现股价回调时加注。美银防守型公用股选股包括华能国际电力股份(00902)、华电国际电力股份(01071)、长江电力(600900.SH)及北京控股(00392)，优质Beta股包括华润燃气(01193)、中天科技(600522.SH)及金风科技(02208)。
美银预期，现货煤价今明两年或同比分别跌16%及6%，跌至平均每吨720及680元人民币，有助可抵销电价跌幅，相应将华能H股评级从“中性”上调至“买入”，目标价升至5.5港元。相较之下，美银对风电及光伏发电商、光伏模组企业及香港公用事业股持较审慎态度，代表股份分别为龙源电力(00916)、晶澳科技(002459.SZ)及长江基建集团(01038)。
当中考虑到火电年度电价下降，将对风能及光伏发电商带来更大影响，美银因此将龙源电力评级下调至“跑输大市”，认为其利润风险较大，降2024至2026年盈测平均25%，H股目标价从7元降至5.2元。燃气需求疲弱、上游价格回升及液化天然气(LNG)价格上涨，美银亦将华润燃气的评级降至“中性”，今明两年每股盈测分别下调18%及13%，目标价从36.7港元降至29港元。
此外，美银将长建及粤海投资(00270)的投资评级下调至“中性”，分别反映股息回报吸引力减弱，以及潜在的融资和摊销成本上升，目标价分别降至54.6港元及6.1港元。
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