今日外汇市场分析：鲍威尔鹰派表态难掩鸽派转向 9月会否重演'补降息'戏码？
亚汇网
2025-07-31 14:19:01
亚盘市场行情
周三，由于美国经济数据强劲且鲍威尔坚持观望立场，美元指数连续第五个交易日上涨，逼近100整数关口，截至目前，美元报价99.69。
外汇市场基本面综述
1、关税方面
①特朗普签署行政令，暂停对低价值货物的最低限度免税待遇。
②特朗普：8月1日的最后期限不会延期。8月1日起，印度将支付25%的关税，并将因从俄罗斯购买军备和能源而被罚款。
③特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，但该措施不含铜矿石、阴极铜等，美铜暴跌18%。
⑤特朗普签署行政令，对巴西加征40%关税，使总关税额达到50%,豁免飞机能源等领域，7天后生效。
⑥特朗普：与韩国达成全面贸易协议，将对韩国征收15%的关税，韩国将向支付3500亿美元投资并购买价值1000亿美元的能源产品。
⑦加拿大总理：可能无法在8月1日前结束与美国的贸易谈判。
⑧法国财政部长：继续与美国谈判，争取获得葡萄酒和烈酒的关税豁免。
2、美联储利率决议动态
①维持利率在4.25%-4.50%不变，理事沃勒、鲍曼投下反对票并主张降息。
②鲍威尔避免就9月降息给出指引，称当前货币政策立场处于有利位置，强调依赖数据、通胀的目标比就业遥远，合理推测是关税对通胀的影响是短暂的。
③特朗普在美联储决议公布前一刻发声：听说美联储会在9月降息。
④市场对美联储全年降息押注减少8BP,至36BP。
美国二季度经济增长3%,超出预期的2.4%,特朗普再次敦促美联储降息。
美国7月ADP就业人数增加10.4万人，超出预期的7.5万人，反弹至3月以来最高增长水平。
美国财政部季度再融资报告：将季度再融资发债规模定于1250亿美元，符合预期。
Meta、微软财报亮眼，美股盘后大涨。
白宫发布数字资产报告，比特币储备计划无实质更新。
机构观点汇总
市场综合评价：鲍威尔拒给明确降息指引，下半年宽松仍是分析师共识
货币政策新闻发布会上，美联储主席鲍威尔重申不急于降息，此番言论打压了市场对9月宽松政策的预期。尽管黄金价格在利率决议公布后，最初守住了3300美元的关键支撑，但鲍威尔缺乏前瞻性的指引迅速引发了一波抛售压力，导致黄金当日最终收跌1.55%。鲍威尔强调，在9月政策会议之前，仍需评估重要的经济数据。他明确表示，目前尚未就9月的会议做出任何决定。
尽管鲍威尔避免对下半年提供明确指引，但一些分析师认为他已向投资者传递了微妙的信号。NorthlightAssetManagement首席投资官ChrisZaccarelli表示，尽管美联储声明给投资者的信息不多，但鲍威尔主席在新闻发布会上透露了一些暗示，表明在9月的下次会议上降息的可能性更大。他指出，鲍威尔提到大多数长期通胀预期仍与2%的目标一致，并暗示关税的通胀影响可能“是短期的”，反映的是一次性的价格水平调整。
LPLFinancial首席经济学家JeffreyRoach也预计美联储将在夏季后开始降息。他表示，利率制定委员会已经为在下次会议上采取行动做好了准备。如果经济状况恶化，委员会可能会在9月降息25BP。
InformaGlobalMarkets：鲍威尔为啥这么鹰？
美联储主席鲍威尔今天非常的强硬。他不厌其烦地提出不降息的理由，反复描述美国经济在充分就业状态下运行，并警告消费者价格将上涨。就像沃勒和鲍曼的动机将受到质疑一样，鲍威尔似乎也做得过火了，这是为了对抗特朗普的降息愿望。不管怎样，9月份降息的可能性已从决议前的60%降至50%以下了。
分析师AllspringGlobalInvestments：美国经济稳健，预计年内仅降息一次
多元资产团队主管马蒂亚斯·谢伯表示，美国财政政策依然宽松，特朗普“美丽大法案”的通过无疑进一步火上浇油，预计该法案在实施第一年可为美国经济增长贡献最多1个百分点，之后边际效应将逐步递减。从宏观层面看，美国经济仍显稳健：失业率维持稳定，实际薪资持续增长，企业盈利表现也具韧性。除非出现重大就业市场冲击，或外界对美联储独立性再度产生担忧，否则我们预期美联储将维持观望立场，年内可能降息一次。未来政策走向将在很大程度上取决于通胀与增长之间的权衡。
高盛
谈到金融失衡，虽然我们的金融过度监测指标显示家庭部门的债务风险有限，但仍提出了两个关注点：
第一个是长期存在的担忧：储蓄率过低。尽管由贸易战引发的对经济前景的担忧可能会促使家庭减少消费、增加储蓄，但我们的模型仍显示，当前较低的储蓄率符合其基本面驱动因素，其中最重要的是家庭财富水平较高。
第二个担忧是：消费信贷违约率偏高是否反映出金融脆弱性。我们对此的担忧较小，因为违约率的上升主要是由于无意中增加的高风险放贷行为，而不是家庭财务状况的恶化。此外，违约率目前已趋于稳定。
而在企业债务方面，过去几年，随着利率上升，市场对企业债务到期高峰的风险也愈发关注。尽管近年来企业利息支出已显着上升，但目前来看其影响仍然有限。相比之下，公共部门的财政可持续性问题仍是一个严峻且日益严重的担忧。解决问题的时间越拖延，未来所需的财政整顿幅度就越大。核心风险在于：如果债务规模及其所带来的利息支出继续扩大，仅仅为了稳定债务与GDP的比率，就需要维持规模庞大且持续的财政盈余，而这几乎很难长期做到。虽然目前很难判断市场何时会对这一问题表现出更严重的担忧，但一旦这种担忧上升，将可能推高利率，导致整体金融状况趋紧。
（亚汇网编辑：林雪）
周三，由于美国经济数据强劲且鲍威尔坚持观望立场，美元指数连续第五个交易日上涨，逼近100整数关口，截至目前，美元报价99.69。
1、关税方面
①特朗普签署行政令，暂停对低价值货物的最低限度免税待遇。
②特朗普：8月1日的最后期限不会延期。8月1日起，印度将支付25%的关税，并将因从俄罗斯购买军备和能源而被罚款。
③特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，但该措施不含铜矿石、阴极铜等，美铜暴跌18%。
⑤特朗普签署行政令，对巴西加征40%关税，使总关税额达到50%,豁免飞机能源等领域，7天后生效。
⑥特朗普：与韩国达成全面贸易协议，将对韩国征收15%的关税，韩国将向支付3500亿美元投资并购买价值1000亿美元的能源产品。
⑦加拿大总理：可能无法在8月1日前结束与美国的贸易谈判。
⑧法国财政部长：继续与美国谈判，争取获得葡萄酒和烈酒的关税豁免。
2、美联储利率决议动态
①维持利率在4.25%-4.50%不变，理事沃勒、鲍曼投下反对票并主张降息。
②鲍威尔避免就9月降息给出指引，称当前货币政策立场处于有利位置，强调依赖数据、通胀的目标比就业遥远，合理推测是关税对通胀的影响是短暂的。
③特朗普在美联储决议公布前一刻发声：听说美联储会在9月降息。
④市场对美联储全年降息押注减少8BP,至36BP。
美国二季度经济增长3%,超出预期的2.4%,特朗普再次敦促美联储降息。
美国7月ADP就业人数增加10.4万人，超出预期的7.5万人，反弹至3月以来最高增长水平。
美国财政部季度再融资报告：将季度再融资发债规模定于1250亿美元，符合预期。
Meta、微软财报亮眼，美股盘后大涨。
白宫发布数字资产报告，比特币储备计划无实质更新。
机构观点汇总
市场综合评价：鲍威尔拒给明确降息指引，下半年宽松仍是分析师共识
货币政策新闻发布会上，美联储主席鲍威尔重申不急于降息，此番言论打压了市场对9月宽松政策的预期。尽管黄金价格在利率决议公布后，最初守住了3300美元的关键支撑，但鲍威尔缺乏前瞻性的指引迅速引发了一波抛售压力，导致黄金当日最终收跌1.55%。鲍威尔强调，在9月政策会议之前，仍需评估重要的经济数据。他明确表示，目前尚未就9月的会议做出任何决定。
尽管鲍威尔避免对下半年提供明确指引，但一些分析师认为他已向投资者传递了微妙的信号。NorthlightAssetManagement首席投资官ChrisZaccarelli表示，尽管美联储声明给投资者的信息不多，但鲍威尔主席在新闻发布会上透露了一些暗示，表明在9月的下次会议上降息的可能性更大。他指出，鲍威尔提到大多数长期通胀预期仍与2%的目标一致，并暗示关税的通胀影响可能“是短期的”，反映的是一次性的价格水平调整。
LPLFinancial首席经济学家JeffreyRoach也预计美联储将在夏季后开始降息。他表示，利率制定委员会已经为在下次会议上采取行动做好了准备。如果经济状况恶化，委员会可能会在9月降息25BP。
InformaGlobalMarkets：鲍威尔为啥这么鹰？
美联储主席鲍威尔今天非常的强硬。他不厌其烦地提出不降息的理由，反复描述美国经济在充分就业状态下运行，并警告消费者价格将上涨。就像沃勒和鲍曼的动机将受到质疑一样，鲍威尔似乎也做得过火了，这是为了对抗特朗普的降息愿望。不管怎样，9月份降息的可能性已从决议前的60%降至50%以下了。
分析师AllspringGlobalInvestments：美国经济稳健，预计年内仅降息一次
多元资产团队主管马蒂亚斯·谢伯表示，美国财政政策依然宽松，特朗普“美丽大法案”的通过无疑进一步火上浇油，预计该法案在实施第一年可为美国经济增长贡献最多1个百分点，之后边际效应将逐步递减。从宏观层面看，美国经济仍显稳健：失业率维持稳定，实际薪资持续增长，企业盈利表现也具韧性。除非出现重大就业市场冲击，或外界对美联储独立性再度产生担忧，否则我们预期美联储将维持观望立场，年内可能降息一次。未来政策走向将在很大程度上取决于通胀与增长之间的权衡。
高盛
谈到金融失衡，虽然我们的金融过度监测指标显示家庭部门的债务风险有限，但仍提出了两个关注点：
第一个是长期存在的担忧：储蓄率过低。尽管由贸易战引发的对经济前景的担忧可能会促使家庭减少消费、增加储蓄，但我们的模型仍显示，当前较低的储蓄率符合其基本面驱动因素，其中最重要的是家庭财富水平较高。
第二个担忧是：消费信贷违约率偏高是否反映出金融脆弱性。我们对此的担忧较小，因为违约率的上升主要是由于无意中增加的高风险放贷行为，而不是家庭财务状况的恶化。此外，违约率目前已趋于稳定。
而在企业债务方面，过去几年，随着利率上升，市场对企业债务到期高峰的风险也愈发关注。尽管近年来企业利息支出已显着上升，但目前来看其影响仍然有限。相比之下，公共部门的财政可持续性问题仍是一个严峻且日益严重的担忧。解决问题的时间越拖延，未来所需的财政整顿幅度就越大。核心风险在于：如果债务规模及其所带来的利息支出继续扩大，仅仅为了稳定债务与GDP的比率，就需要维持规模庞大且持续的财政盈余，而这几乎很难长期做到。虽然目前很难判断市场何时会对这一问题表现出更严重的担忧，但一旦这种担忧上升，将可能推高利率，导致整体金融状况趋紧。
（亚汇网编辑：林雪）
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