今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年8月19日）

  分析师Fawad Razaqzada：黄金长期技术面作出预警，收破33XX将是强烈看跌信号

  黄金在本周开盘后走势趋于稳定，周一亚盘回升收复上周五的跌幅，但在欧美盘回吐日内涨幅，最终小幅收跌。金价上周收跌，结束了周线级别的二连阳，但是仍处于熟悉的区间内。在过去三个月里黄金一直保持盘整格局，缺乏方向性动能。投资者的获利了结行为限制了黄金的上行空间，而各国央行的持续购金行为、美元表现疲软以及其本身具有的浓厚避险属性支撑着金价保持在较高水平。鉴于短期方向不明，审视长期技术面或更明智。

  从技术面上来看，黄金的长期趋势异常强劲，在今年4月以前略创新高且回调短暂。当前的问题在于这种强劲涨势能否延续，亦或是黄金将迎来了在强势上涨之后的修正性行情。首先，动量指标已作出预警，月线级别图表显露部分看跌迹象，但未形成实质性下跌。事实上，在过去三个月的月线均收出“十字星”（通常预示着顶部形成），若未来金价确认下破并收于3300美元下方，将是强烈的看跌信号。此外，月线级别的RSI字2024年4月以来一直处于超买区间，现在位于85之上，达到自疫情反弹以来的最高水平。而唯一可参考的历史数据要追溯到2011年的顶部。历史经验表明，当RSI突破80后，通常伴随长期盘整或深度回调。

  分析师Ali Merchant：黄金持续逼近对称三角形顶点，方向抉择的关键区间分别是...

  现货黄金在周一收盘前跌至3330美元附近，特朗普在白宫和泽连斯基的会晤释放十分积极的信号，并着手安排普泽会面。此外，交易员们仍在等待杰克逊霍尔会议给出的宽松信号。

  在近期的会晤之后，特朗普对结束俄乌战争持有乐观态度，表示美国将“参与”维护和平。而美联储博斯蒂克近期公开表示，愿意尽快调整利率水平，理由是关税政策以及高额的借贷成本带来的压力正持续挤压企业利率。而较低的利率水平通常有利于金价上行。

  今年以来，黄金虽然从年度高位下跌了近10%，但目前仍录得超过25%的涨幅。不过自4月创下历史新高之后其一直保持横盘整理，投资者权衡美国关税政策带来的影响、对全球经济增长的担忧以及地缘政治紧张局势的变化是黄金保持当前趋势的主要原因，而央行的持续购金行为则给黄金带来了重要支撑。

  若从技术面来看，4小时级别显示黄金仍保持在一个大型的对称三角形内交投。而自历史高位绘制的下行趋势线将金价的反弹高度限制在3395-3415美元之间。不过下方3340-3315附近的上行趋势线则有效限制黄金的下跌幅度。在上述两个区间的突破情况决定了黄金未来的走势。

  瑞银：普特会无果而终，原油未来走势将先抑后扬至X美元

  美国总统特朗普与俄罗斯总统普京的会晤并未立即促成乌克兰停火。后续会谈正在讨论中，但未来几天能否达成谈判框架仍有待观察。特朗普强调，现在是否达成协议取决于泽连斯基。鉴于俄罗斯和乌克兰的立场仍然相距甚远，战场上没有决定性进展，以及美国对乌克兰的持续支持，我们预计战争将持续到明年。外交努力可能会继续，但我们认为，鉴于缺乏信任以及双方预期结果之间的差距，任何谈判进程都可能旷日持久。鉴于美国提高关税和全球利率前景，市场可能会再次将注意力转向全球经济的健康状况。我们建议继续投资于多元化投资组合，包括另类投资，以应对地缘政治和宏观经济风险。我们看好高等级信贷和股票领域的转型创新配置。

  我们认为，特朗普似乎放弃了对进口俄罗斯石油的国家征收二次关税的威胁，证实了原油价格自7月底以来的下跌。因此，关键在于观察美国对印度额外征收25%关税是否会像8月27日威胁的那样生效。未来几周，中东地区可能再次成为焦点，因为法国、德国和英国威胁称，如果伊朗在8月底前不允许国际原子能机构核查人员进入其核设施，他们将恢复对伊朗的制裁。我们预计布伦特原油价格将保持在60-70美元的区间内，但鉴于南美供应增加且受制裁国家产量保持强劲，我们已将2025年底和2026年3月的预测下调至62美元，之后到2026年中期将回升至65美元。

  分析师Christopher Lewis：油市“三巨头”联手增产，美油任何反弹都可能是“逢高做空”机会

  周一，原油市场继续表现出疲软态势。随着美国、欧佩克（OPEC）和俄罗斯持续大量钻探和生产，市场供应过剩的局面依然突出。

  WTI原油在周一开盘时跳空低开，随后在试图确定下一步方向时出现小幅反弹。总体来看，作者认为市场仍将面临诸多挑战，因为交易员正试图消化需求不足（或者更准确地说，是供应过剩）的局面。

  俄罗斯、美国和欧佩克都在向市场大量注入供应。在这样的环境下，油价很难实现大幅上涨。因此，我认为油价正在寻找一个区间震荡，但坦率地说，任何时候出现反弹，都应被视为潜在的“逢高做空”机会。

  法兴银行：降息预期驱动标普500再创新高，泡沫风险或在7XXX点上方

  通胀意外指数已降至本轮周期的低点，通胀数据持续低于预期。此外，美联储的实际利率依然高于平均水平，这为美联储重新开启降息周期提供了空间。我们的经济学家预计，下一次降息将在12月才会发生，但最终认为到2026年底利率将降至3.25%-3.5%。

  当私营部门杠杆率较低时，美联储降息通常会促使美国股市重新估值。换句话说，当信用违约周期不那么极端时，美联储降息通常会推动美国股市的重估。在全球财政支出和供应链复制所带来的结构性名义增长的背景下，名义每股收益（EPS）应会继续保持增长。这种名义每股收益增长以及美联储降息至“新常态”的背景，可能会使标普500指数的任何回调都变得短暂，并推动该指数创下新高。

  在全球财政政策转向后，结构性名义增长的长期背景已牢固确立。目前，标普500指数距离我们2025年底的目标仅差几点。然而，该指数仍存在上行风险，因为美联储仍有行动空间，包括收益率曲线变陡以及弱势美元这一未竟之事。此外，美国股市的“狂热”还需要指数表现的广泛性。我们将标普500指数的目标区间定为5500-6750点，预计标普500指数到2026年底将达到6900点，只有在超过7500点之后，我们才会看到泡沫风险。

  三菱日联：杰克逊霍尔年会回顾，此次鲍威尔会否给出降息信号？

  过去一周，美元持续走弱。本月初，疲软的7月非农就业报告以及对5月和6月就业数据的显着下修，最初引发了新一轮的美元疲软。这让市场参与者更加确信美联储最早可能在下个月重启降息。尽管上周公布的美国通胀数据好坏参半，但这并未显着改变市场对美联储下月降息的预期。

  美国利率市场目前仍预计美联储将在9月降息21个基点。接下来的美联储政策沟通关键事件，将是定于8月21日至23日举行的杰克逊霍尔年度经济研讨会。今年研讨会的主题是“劳动力市场转型：人口、生产力和宏观经济政策”。

  历史上，杰克逊霍尔经济研讨会一直是美联储发出重大货币政策转变信号的关键场所。在去年的杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔明确表示，是时候开始降息了，随后在9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上实施了50个基点的降息。他当时表示，政策调整的时机已经到来。方向是明确的，因为通胀正处于“可持续的路径”上，朝着目标迈进。

  在今年的杰克逊霍尔会议上，市场参与者将密切关注鲍威尔是否会确认下月降息的预期。风险在于，鲍威尔可能不会就下一次降息的时机提供明确信号，从而为美联储在9月FOMC会议前继续评估即将公布的数据争取更多时间。这可能有助于抑制美元在短期内的下行压力。

  （亚汇网编辑：林雪）